智通財經APP獲悉,開源證券發布研究報告稱,維持樂享集團(06988)“買入”評級,以EV/EBITDA方式爲公司估值,以2022EEV/EBITDA15x計算,目標價4港元。
安信證券主要觀點如下:
業務發展勢頭強勁,電商相關業務繼續爆發式增長。
公司近期公布了第叁季度的主要運營和財務數據,從收入端看,今年前叁季度收入達9.4億港元,同比增長61%。其中電商産品營銷業務收入同比爆發式增長300%至1.94億港元,毛利率達55.4%,電商業務在收入中的占比提升至20%,預計未來仍有較大的增長空間。公司互娛及其他數字産品營銷業務前叁季度收入同比增長40%至7.5億港元,毛利率爲29.8%,該業務目前仍是公司的主要利潤來源。
細分領域龍頭公司,相對競爭優勢明顯。
樂享集團在新媒體效果營銷領域深耕多年,積累了大量的用戶標簽和算法模型,能夠通過自動化算法平台有效地將客戶産品和中長尾流量進行撮合,從而實現“智能選號”和“智能選品”,並從中獲取CPS或CPA的收入分成。在這一細分領域,公司的競爭對手相對較少,且通過多年的經營構築了較強的技術優勢、算法優勢及上下遊客戶關系,因此競爭壁壘相對較強。與此同時,這一細分市場在未來將隨着抖音及TikTok的快速崛起和流量變現而實現規模的快速擴張。
組建海外算法團隊,跟隨TikTok出海。
樂享集團今年成立了海南樂享互動國際,主要聚焦于擁有龐大用戶基數的TikTok短視頻平台,用以開拓海外電商業務,同時也在瑞典設立了算法工作室,對海外視頻內容及用戶行爲數據進行分析,搭建算法模型。該行預計公司將憑借與抖音之間的服務關系與合作經驗,跟隨TikTok出海,充分挖掘海外市場的變現潛力。