智通財經APP獲悉,高盛發布研究報告稱,上調長城汽車(02333)評級至“中性”,預計長汽在中國乘用車市場的銷量份額將由2020年的6%,增至2025年8%;平均售價由2020年9.3萬元人民幣,升至2025年12.5萬元人民幣,主要由于組合變化;以及預計其經營利潤率由今年預計3.8%,升至2023年6.9%,目標價由5.96港元大幅上調至31.9港元。
報告中稱,上調集團目標價因轉用了現金流折現模型(DCF)來考慮長期增長前景。該行此前對集團的目標價,是基于全球汽車制造同業平均7.2倍市盈率;在2020年中,對集團市盈率爲10倍,而本月中已擴大至31倍,主要受SUV推出、在中國皮卡車市場持續的主導地位,以及客戶群擴大帶動。長汽2021年市盈率31倍,爲旗下有覆蓋的全球代工生産廠中市盈率估值最高之一,不過仍低于純新能源汽車品牌。
該行預計,蔚來汽車2025年新能源汽車銷量37.2萬輛計算,其估值爲510億美元,因此相信長汽電動車潛在價格的隱含價值爲200億美元,預計蔚來未來收入將占39%。這意味長汽的電動車銷量未來有顯著增長,該行認爲可以實現,但需要推出大量産品。