智通財經APP獲悉，德邦證券發布研究報告稱，予快手-W(01024)“買入”評級，預計2021-23年實現營業收入421.39/574.78/748.78億元，其他業務實現營業收入73.1/100.28/134.69億元，綜合SoTP首予每股合理價值117.44港元。
德邦證券主要觀點如下：
深耕短視頻領域，快手已成爲國內頭部內容平台。
快手成立于2011年3月，定位于GIF制作，2012年11月由工具型社區轉型短視頻社區。截至2021年9月，快手的DAU達到3.20億人，同比提升17.9%，MAU達5.73億人，同比提升19.5%;3Q21日活躍用戶使用時長提升至119.1分鍾，同比提升34.9%。按用戶規模及使用時長計，快手平台目前已跻身全國頭部的內容平台之列。
經過對短視頻行業複盤後，該行總結繁榮的內容生態需要
1)制作工具降低內容生産成本，例如濾鏡、特效道具、魔法表情等;
2)內容的可持續性需要平台幫助降低創意門檻，例如對口型玩法將創意分包，用戶只需要表演動作，音頻、台詞則由專業的團隊制作，音軌複用則將專業的音樂制作團隊引入，由團隊制作音樂，用戶同樣負責表演動作;
3)上述兩點促進供給端的快速擴張，但美拍沒落的一大原因在于內容高度同質化，“美”確實吸引人，但千篇一律難以讓用戶留存。因此秒拍引入運營活動，例如“冰桶挑戰”，抖音、快手引入算法推薦，前者由平台注入活水，但後者真正從機制上解決了需求側的匹配問題。因此算法推薦引入後，短視頻模式的循環真正跑通。
快手商業化結構優化將改善社區氛圍。
複盤快手曆程，該行注意到創始人確定産品基調，選擇商業化路徑，商業化路徑影響了早期頭部內容主類型和社區氛圍。當前快手經過治理結構梳理，公司治理存在邊際改善空間。該行建議密切關注快手在治理結構、組織架構、公司戰略層面的調整和優化升級。
業務層面，公司仍然堅守核心價值觀，因此産品設計和導向決定豐富的UGC生態(供給側)，此外，公司加速商業化，引入MCN機構和服務商，強化基礎設施建設，以加快PGC/PUGC生態的建設，當前快手商業化産品已基本搭建完善，處于引入服務商並積累垂類解決方案的過程，預計商業化進一步推進後將迎來業務、內容、用戶層面的綜合改善。
快手目前處于商業化初期，在線營銷、電商業務前景廣闊。
1)直播業務：該行認爲直播業務預計維持穩健發展;2)在線營銷業務：公司目前廣告加載率相對較低，未來存在較大提升空間;3)其他業務：電商業務有望實現穩步增長，中長維度下收入占比有望持續提升。