智通財經APP獲悉，12月14日，富途證券發布研究報告，預計新鴻基公司(00086)合理估值約爲125億港元，相較當前82億港元市值，潛在增幅空間高達52%。富途證券認爲，新鴻基公司作爲一家領先的另類投資公司，其融資、投資管理、基金管理叁大業務存在較強的協同效應，且基金管理未來發展前景廣闊，有望貢獻增量業績。因此，即使保守起見，將該公司估值區間定爲57-130億港元，安全邊際仍較爲顯著，且向上更有彈性。
富途證券主要觀點如下：
新鴻基公司在其數十年的發展曆程中，多次成功轉型，目前已經成爲一家領先的另類投資公司。其當前有叁大業務：融資業務、投資管理以及基金管理業務，並且業務間存在較強的協同效應。
其中：
1)融資業務：業務空間穩定，但可提供穩定現金流。融資業務分部貢獻了公司96%的營收和29%的稅前利潤，後續業績大概率可維持穩定增長，但作爲公司發展最成熟的業務，融資業務分部可以爲其提供穩定的現金流，用于發展新興業務以及回饋股東。
2)投資管理：對整體業績影響最大，收益率受到宏觀因素影響。投資管理業務分部則貢獻了公司72%的稅前利潤，但基于其底層資産深受不可控的宏觀因素影響，因此導致新鴻基整體盈利波動較大。此外，該部分的未來業績表現，還取決于兩個核心因素：其一：AUM，即投資管理分部的資産，主要與公司的股息政策、留存收益和外部募資能力等因素有關;其二：投資收益率，主要與負債投資管理團隊的專業水平有關。雖然新鴻基以往投資收益率較爲理想，也證明了其投資管理團隊具備較高的投資水平，但對于投資這個行業，未來永遠充滿各種不確定性，因此，新鴻基投資管理方面的收益率難以持續提高，富途證券判斷長期收益率大概率在20%以內，且其對公司的利潤貢獻，將主要由在管規模的擴張貢獻。
3)基金管理：未來發展前景廣闊，有望貢獻增量業績。就未來前景而言，基金管理的發展機遇最爲廣闊，並且中長期維度有望改變市場對新鴻基的定價邏輯，並幫助公司實現價值重估，核心支撐邏輯如下：一方面，新鴻基的基金管理業務有望受益于中國居民的海外資産配置需求，且國家政策明確支持擴大中國居民的境外資産配置。另一方面，基金管理業務的持續發展，可以有效提高經常性收入及盈利穩定性，進而逐步改變市場預期及定價邏輯。
富途證券認爲，結合DDM和P/B模型的估值結果，新鴻基公司合理估值約爲125億港元，相較當前82億港元市值，潛在增幅空間高達52%，安全邊際較爲顯著，且向上更有彈性。