智通財經APP獲悉，天風證券發布研究報告指出，受益核心品牌突破及國牌消費熱情，預計李甯11月線下規模同增20%以上，折扣持續改善同店繼續增長。繼續看好公司在品牌向上帶動下産品運營及擴張紅利釋放，預計公司21-22年淨利分別爲38/49/62億，PE分別爲53/40/32x，建議積極關注。
線上方面，國牌雙11多點開花，全面分享阿迪市場，耐克繼續強勢。數據顯示，11.1-11.11天貓旗艦運動品牌大盤GMV同增17%，其中Nike同增8.7%，以25%（同減1pct）市占率繼續強勢領跑；Adidas同減30%，市占率同減9pct至12%；FILA、安踏、李甯天貓旗艦流水分別同增54%、58%、39%，市占率12%（+3pct）、12%（+3pct）、11%（+2pct）全面開花。
商品邏輯持續驗證：産品系列迭代做深SKU，加倍釋放技術設計紅利；品牌基因成就國牌代表。其中專業産品借助科技配置做深系列矩陣，譬如馭帥15代韋德9代，每年強化消費者品牌認知提升粘性同時沉澱設計語言提升投入産出，對標耐克AJ、DUNK系列；時尚産品依靠品牌底蘊、設計聯名、傳統IP及全球元素等多圈層觸達，李甯1990再次體現國牌自信，天風振全持續看好國潮趨勢，文化崛起疊加産品力提升，成長趨勢明確。
零售標准化能力持續完善，店面及商品運營效率提升，助推高質量中長期發展。自2019年原優衣庫高管錢總入職CEO以來，推動運營優化效果顯現，SKU聚焦核心提升商品效率；門店開大關小提升渠道質量。近期前耐克中國高管履新李甯批發，對經銷渠道加大管理顆粒度，對訂貨模型、商品模型、盈利模型全面管控，將直營門店管理逐步植入經銷門店，系統性提升同店增長。