更新版 1-新債招標：國開行一年債定位較低，收益率曲線平坦機構興趣轉向短端

* 中短端增發債收益率低於預期且一年偏離較多
* 長端收益率基本符合預期
* 和上周同期增發債相比，中長端收益率上行
* 收益率曲線較平坦，短端持有價值更高
* 機構對長債看法較此前謹慎

(新增更多評論和背景)
路透上海10月28日 - 中國國家開發銀行 周二招標的五期固息增發債中，中短端品種收益率低於預期，其中一年偏離最明顯。因目前收益率曲線較平坦，而資金價格不高，機構認為持有短端比中長端更安全。

交易員並指出，今日增發品種長端收益率基本符合預期；若和上周二該行增發債招標結果相比，主要變化是一年期收益率回落，三年基本持平，而五至10年有不同程度上行，亦顯示在收益率連續下挫後，機構對長債看法較此前略謹慎。

"曲線很平，現在短端安全啊，"上海一商業銀行交易員稱。

上海一大型券商交易員還提到，一級配置需求仍比較穩定，從短端來看，理財戶和貨幣基金在年初或一季度還能配置一些收益較高的協議存款和同業資產等，但隨著貨幣市場利率的回調，貨幣基金和理財產品都存在資產轉換需求，即從協議存款向債券短端的遷移。

此五期債分別是國開行今年第23期 CN140223=CFXS 、第25期 CN140225=CFXS 、第24期 CN140224=CFXS 、第21期 CN140221=CFXS 和第22期債 CN140222=CFXS 的增發債，具體發行結果如下：

一年 三年 五年 七年 10年
----------------------------------------------------------------------------
中標收益率 3.6954% 4.0365% 4.1981% 4.3165% 4.3369%
投標倍數(倍) 2.91 2.57 3.63 2.64 2.76
預測均值 3.78% 4.07% 4.24% 4.32% 4.35%
中債到期收益率 3.8981% 4.1153% 4.3016% 4.3803% 4.3867%
曲線 0#IFSDYBMK=


具體發行條款如下：

第23、25、24、21和22期增發債
--------------------------------------------------
發行上限 1/3年60億元；5/7/10年40億元
期限/計息方式 1/3/5/7/10年固息
招標方式 單一價格(荷蘭式)招標方式
繳款日 11月3日
起息日 1年：9月15日
3年：10月17日
5年：9月19日
7年：8月7日
10年：8月21日
分銷期 10/29-11/3
上市日 1年11月5日；3/5/7/10年11月7日
基本承銷額 不設立
付息頻率 按年
發行人增發權利 保留
--------------------------------------------------