智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，維持網易-S(09999)“跑贏行業”評級，維持2021年盈利預測，上調22年收入和經調整淨利潤3%，主要因哈利波特海外收入可見度增高，目標價218港元。
中金主要觀點如下：
網易3季度收入好于市場預期
網易3季度收入222億元，同比增長19%，超出市場預期5%，主要因遊戲與有道業務營收超出預期;經調整淨利潤39億元，基本符合市場預期。
經典遊戲增長穩健，重磅新遊表現亮眼。
3季度遊戲收入159億元，同比增長15%：移動遊戲收入110億元，同比增長9%，PC遊戲收入49億元，同比增長29%，主要因新遊《永劫無間》《超激鬥夢境》進展順利。其中《永劫無間》Steam銷量已突破600萬份，連續多周位列Steam暢銷榜前五名。公司認爲該遊戲具備較長生命周期的潛力，目前正着手于遊戲內容的豐富以及主機與手遊版本的開發。
移動端，《哈利波特：魔法覺醒》自9月在國內上線後，連續多日位居iOS暢銷與下載榜榜首;公司看好該遊戲的海外發行前景，正在完善遊戲內容的本土化，預計明年上半年在部分重點海外市場上線。《無盡的拉格朗日》《指環王》上線後表現良好，公司看好其長期運營和流水攀升的潛力，此外公司預計將在近期推出自研偶像養成遊戲《絕對演繹》，進一步探索女性向遊戲市場空間。公司遞延收入同增30%，環比增長22億至136億元，均是3年來最大的增幅。
創新業務和有道表現穩定。
3季度創新業務收入49億元，同比增長26%，主要由雲音樂與嚴選驅動。雲音樂3季度繼續維持正毛利，産品功能更新和與更多版權方達成合作進一步豐富了社區生態。嚴選雙11期間在淘寶及天貓平台實現1億元GMV，並位居京東日用品銷量榜首。創新業務毛利率15.6%。3季度有道收入14億元，同增55%，得益于公司在STEAM課程、成人教育和智能硬件等方面的積極進展，義務教育課後輔導收入占比25%。
利潤率方面，3季度營銷費用率爲14.1%，研發費用率爲16.9%，同環比均有所上升。該行預計2022年遊戲業務毛利率、以及各項經營費用率將保持相對平穩。
盈利預測與估值：上調基于SOTP估值的目標價9%至美股139美元，港股218港元，對應30倍2022年non-GAAPP/E，較美股/港股分別有25%和19%上行空間。目前美股和港股分別交易于24倍和25倍2022年non-GAAPP/E。