智通財經APP獲悉，浙商證券發布研究報告稱，首予愛帝宮(00286)“買入”評級，預測2021-23年收入爲9.5/18/21.4億港元，同比增58%/90%/19%;歸母淨利潤預計爲0.84/1.65/2.4億港元，當前市值38億港元，PE爲54/27/19倍。
浙商證券主要觀點如下：
政策+消費升級驅動行業加速發展，頭部機構占據擴張期先發優勢。
“叁孩政策”的落地短期內有望提振出生人口數量，中長期有望改變出生人口結構;疊加消費水平提升帶來的“科學坐月子”觀念轉變，均有望持續利好月子中心行業發展。據統計，當前我國月子中心滲透率僅3.7%，較中國台灣地區市場的63%仍有較大提升空間;預計2025年市場規模有望達280億元。目前，行業競爭格局較爲分散，CR5僅爲11.3%;月子中心“低頻高價”的特性，使得機構的品牌價值凸顯，頭部機構在行業擴張期有望搶占先發優勢。
愛帝宮：深耕行業14年，標准化+超輕資産賦能行業龍頭全國擴張。
標准化流程助力全國擴張：公司已服務超2萬名媽媽，規範了1300多個母嬰健康照護操作要點，創立了9大服務體系，較早的建立起行業服務標准。同時，公司采用了信息化管理系統，覆蓋了從售前獲客到客戶離店後的全流程。
超輕資産模式優化開店模型：2021年4月開業的僑城店首次啓用輕資産模式(已裝修物業)。一方面，新模式資本投入僅爲獨棟自裝修模式的叁分之一。另一方面，大幅縮短了開店周期至2個月(獨棟自裝修模式6個月)。同時，投資回報期也從此前的18-24個月，縮短至12個月。
深耕區域市場打造行業口碑：公司合計擁有9家門店，712間房間，其中深圳共有5家門店，468間房間，戰略地位凸顯。據統計，以2018年營收計算，公司深圳地區市占率高達31%，排名第一。同時，公司通過明星營銷、新媒體營銷打造品牌影響力，深圳地區口碑獲客占比60%。
人員培養體系成熟：公司有穩定的人才供應渠道和專業的培養機制，與各護士學校開展合作，明確定向培養人才。同時，公司也設立了完善的職業上升路徑，人員流失率較低。
五年計劃開啓公司全國擴展新篇章。
當前，公司已在北京、成都市場證明了異地擴張能力，18年開業的成都店口碑獲客占比40%，北京店的入住率和單床營收均爲北京區域第一。公司規劃了未來五年房間數50%的內生複合增速目標，重點布局長叁角、珠叁角等區域市場，並加密布局深圳、北京、成都等城市，新一輪增長曲線有望開啓。
投資建議：該行認爲公司作爲月子服務中心細分賽道龍頭，受益于強大的管理能力、以及成熟的信息化系統，房間數量及單店規模均領跑同業。未來公司將靈活運用輕資産運營模式，加速全國擴展，進一步鞏固龍頭地位。