智通財經APP獲悉，中泰證券發布研究報告稱，首予百融雲-W(06608)“買入”評級，預計2021-23年的營業收入爲15.92/20.64/26.27億元。公司處于成長期，分業務板塊來看，數據分析業務的穩定性較強，收入占比保持在40%以上，毛利率保持穩定。
中泰證券主要觀點如下：
公司概要：百融雲創是國內領先的獨立金融大數據分析解決方案供應商。
通過運用人工智能、雲計算和大數據技術，搭建了SAAS服務平台，爲金融機構提供風險管理、營銷獲客等方面的數據分析服務，提升金融機構的決策能力和運營效率。百融雲創在國內獨立金融大數據分析服務市場中的市占率排名第一。
行業分析：
1)市場定位：百融雲創有叁大業務板塊，分別處于消費信貸市場和保險市場。在風險管理和營銷獲客方面爲放貸主體賦能，爲保險公司提供産品銷售及風控支持。公司爲輕資産模式。
2)市場空間：數據分析業務和精准營銷業務的市場空間來自于國內消費金融及小微金融市場規模的增長，保險分銷業務的市場空間來自于國內保險滲透率的提升。金融機構業務線上化及數字化轉型提升大數據分析需求。
3)市場格局：大數據分析服務行業格局分散，百融雲創在獨立的金融大數據服務商市場中的市占率處于領先地位。
商業模式：
1)數據分析：是公司最早的業務板塊，也是目前公司收入占比最高的業務。數據分析本質上是基于公司的數據標簽積累和數據分析能力，向金融機構提供的以風險管理爲主的數據服務。提供服務的方式以標准化的數據調用爲主，具有SAAS服務的屬性。
2)精准營銷：主要是通過榕樹平台對接金融産品供應商和需求方，通過多種流量渠道進行數字化獲客，基于自身的數據標簽及數據分析能力能更高效的獲取目標客戶，提升營銷投入産出比。金融機構在平台上提供的金融産品以互聯網消費金融産品爲主。
3)保險分銷：通過黎明保險經紀公司的保險中介牌照進行展業。基于黎明科技平台，提供對潛在保險客戶的洞察能力，提升客戶的投保體驗和前台人員的工作效率。公司銷售的保險産品以客單價較高的産品爲主，科技能力主要體現在對保險代理人的賦能。
競爭優勢：
數據及客戶基礎優勢。公司建立了有效的金融服務商客戶BD模式，有良好的客群覆蓋率，先發優勢明顯。數據庫涵蓋超過8億個獨一無二的加密查詢密鑰，擁有1.8PB的數據及數據標簽，數據標簽包含消費者的消費喜好、社會行爲模式、驗證結果及各類評分。系統穩定，數據庫安全性高。
大數據能力優勢。公司運用前沿的AI技術進行建模，通過大數據分析引擎、優化引擎及機器學習工具，促成自動規律尋找及自動生成與每個消費者用戶畫像相關的關鍵標記及畫像卷標，數據分析能力可持續迭代，並複用到各細分領域。
合規性優勢。公司的發展過程中經曆了監管環境收緊的變化，合規性較強。
投資建議：2022年和2023年的EPS爲0.43元和0.57元，根據2021年11月15日港幣彙率1港元=0.819人民幣，對應0.53和0.7港元，當前股價11.96港元，對應PE爲22.9x和17.2x。根據可比公司PE估值方法，該行予其對應2022年35倍PE的目標估值水平，對應目標市值90億港元(當前市值60億港元)。