智通財經APP獲悉,方正證券發布研究報告稱,維持華虹半導體(01347)“強烈推薦”評級,預計2021-23年營收15.9/20.2/24.1億美元,歸母淨利潤2/2.4/3.2億美元,該行通過DCF的方式計算出當前股價合理價值在8.9美元,按照2021年11月12日彙率7.79換算,約爲69.2港元。
事件:11月11日,公司發布2021年叁季度報告,第叁季度實現營業收入4.52億美元,同比增長78.5%;歸母淨利潤0.51億美元,同比上升187.1%。
方正證券主要觀點如下:
ASP與産能利用率雙升,業績表現強勁。
受益于各主要技術平台産品平均銷售價格的提升和極高的産能利用率,公司銷售收入再度創出曆史新高,達到4.515億美元,同比增長78.5%,環比增長30.4%;毛利率持續保持穩定,並上升到了27.1%,同比上升2.9%,環比上升2.3%;歸母淨利潤0.51億美元,同比上升187.1%。
緊抓市場機遇,12英寸IGBT産出持續上升。
2020年華虹半導體將8英寸IGBT技術導入12英寸生産線,並成功建立了IGBT晶圓生産工藝,産品順利通過了客戶認證,成爲全球首家同時在8英寸和12英寸生産線量産先進型溝槽柵電場截止型IGBT的純晶圓代工企業。隨着新能源汽車及其他功率轉換應用市場的高速發展,IGBT産品需求持續上升,目前公司12英寸IGBT産出已超10,000片晶圓,各項電性參數均保持優異水平。
風險提示:行業競爭加劇;技術研發不及預期;盈利預測的不可實現性和估值方法的不適用性。