智通財經APP獲悉，西部證券發布研究報告稱，維持騰訊控股(00700)“買入”評級，預計21-23年調整後淨利潤1323.84/1700.96/2069.82億元，同比增長8%/28%/22%。
事件：騰訊控股21Q3營業收入1423.68億元，同比增長13%;調整後淨利潤(非IFRS歸母淨利潤)317.51億元，同比下滑2%。
西部證券主要觀點如下：
遊戲業務穩健運營，海外表現亮眼。
未成年人監管政策對公司業績影響相對有限(21年9月未成年人在國內遊戲流水的占比爲1.1%)，公司Q3國內遊戲收入同比增長5%至336億元。在《Valorant》《部落沖突》等遊戲帶動下，海外市場同比增長20%至113億元。騰訊10月全球收入環比增加32%，創下曆史新高，預計在《英雄聯盟手遊》《金鏟鏟之戰》以及《王者榮耀》六周年慶的加持下，Q4遊戲增速有望提振。
廣告增長短期承壓。
受教育、遊戲、互聯網等重點行業監管政策影響，相關廣告主投放規模和意願均有不同程度縮減，公司整體廣告業務收入增速放緩，Q3同比增長5%至225億元。該行預計廣告相對疲軟態勢將在短期內延續，後續可關注搜狗並表、經濟回暖以及視頻號變現等帶來的增量。
脫虛向實，以科技助力實體經濟發展。
21Q3公司金融科技及企業服務收入同比增長30%至433.17億元，其中企業服務持續向好，公司進一步打通了SaaS工具(例如企業微信、騰訊會議、騰訊文檔等)之間的聯通，支持企業客戶相互協作。目前騰訊企點已服務超過100萬家企業，爲客戶提供全天候多渠道的人工智能服務，顯著降低企業客服成本。金融科技方面，隨着互聯互通的推進，微信支付已接入阿裏系等部分應用，隨着場景的豐富，支付GMV有望提升。
風險提示：遊戲流水不及預期，投資風險，行業競爭加劇等。