智通財經APP獲悉，東方證券發布研究報告稱，維持華虹半導體(01347)“買入”評級，預測21-23年每股淨資産爲2.09/2.3/2.56美元(原2.07/2.26/2.51美元，主要上調了8英寸片單價預測、下調了經營開支預測)，根據可比公司21年平均4.2倍PB估值水平，對應目標價68.21港元。
東方證券主要觀點如下：
銷售收入再創新高，毛利率環比提升。
公司叁季度實現營收4.5億美元，大幅超出指引(4.1億美元)，同比增79%，環比增30%;叁季度實現歸母淨利潤0.5億美元，同比增187%，環比增15%。毛利率方面，叁季度單季毛利率達到27.1%，略超指引上限(27%)，同比增2.9pcts，環比增2.3pcts。公司四季度銷售收入指引爲4.9億美元，毛利率指引爲27%-28%。
8英寸晶圓持續滿産，ASP繼續提升。
叁季度公司8英寸業務實現營收3.1億美元，同比增33%，環比增20%，毛利率達到35.2%，環比增3.6pcts。
産能利用率方面：8英寸廠産能利用率維持高位(112%)，受設備供給影響，行業8英寸産線擴産有限，但需求從8英寸遷移到12英寸晶圓仍需時間，預計8英寸産線高利用率有望在未來較長時間內維持。
ASP方面：叁季度8英寸晶圓ASP爲506美元，環比提升5%，供需緊張態勢下ASP有進一步上行空間。
12英寸線加速擴産，盈利能力改善。
叁季度華虹無錫實現營收1.4億美元，環比增63%，毛利率8.5%，環比增5.2pcts。
産能及産能利用率方面：叁季度12英寸片實際産能5.3萬片/月，公司預計2022年底擴産至9.5萬片/月;叁季度産能利用率109%，公司通過加強運營管理提高了産線效率，相對二季度104%的産能利用率進一步提升。該行認爲公司12英寸産線擴産恰逢其時，與需求共振，高産能利用率有望維持。
ASP方面：叁季度12英寸片ASP爲1079美元，環比提升5%，隨着未來12英寸片上投産的線寬更窄的IC占比提升，公司12英寸片ASP亦將持續提升。
風險提示：下遊需求不及預期;産品結構改善不及預期;華虹無錫廠客戶導入及技術開發進度不及預期、費用率改善不及預期。