智通財經APP獲悉，國信證券發布研究報告稱，維持騰訊控股 (HK:0700)(00700)“買入”評級，由于叁季度廣告業務低于預期，且後續幾個季度大概率疲軟，小幅下調盈利預測，2021-23年Non-IFRS淨利潤爲1320/1512/1777億元，下調幅度爲1.8%/5.1%/7.9%。
國信證券主要觀點如下：
預期差主要在收入端，調整後經營利潤增速符合預期
2021Q3，騰訊實現營收1424億元，同比增長13%，低于預期2%，大部分受廣告業務影響。Non-IFRS下歸母淨利潤318億元，同比減少2%，低于預期2%，主要系分占聯營及合營公司損益影響;Non-IFRS下經營利潤同比增長7%，基本符合預期。
網絡遊戲：國內穩健，海外亮眼，大DAU基本盤穩固
2021Q3，網絡遊戲業務收入爲449億元，同比增長8%，超出預期1%。其中手遊收入(含社交分賬)爲425億元，同比增長9%，該行測算手遊流水增長約6%。端遊收入同比增長1%至117億元，超出預期2%。海外表現亮眼，剔除貨幣影響後增速爲28%。
金融科技及企業服務：增速放緩，中長期依舊向好
2021Q3，金融科技及企業服務收入爲433億元，同比增長30%，低于預期2%，預計因金融科技受疫情反複及支付、信貸讓利政策影響。商業支付金額增加，日活躍用戶數及支付頻率健康增長，但是部分地區疫情反複，致線下商業支付交易金額增速同比放緩。
網絡廣告：“監管+宏觀環境”雙重壓力，低于預期8pct
2021Q3，騰訊廣告收入爲225億元，同比增長5%，低于預期8%。收入增速放緩，主要系監管等影響。社交及其他廣告收入爲190億元，同比增長7%，低于預期9%。媒體廣告收入爲35億元，同比減少4%，低于預期2%。
風險提示：新産品上線推遲的風險;系統性風險等。