從今年5月份落地的《民促法》，7月的“雙減政策”，到10月份《關于推動現代職業教育高質量發展的意見》，政策路線很明確，基礎教育不容許資本過渡染指，但大力支持及鼓勵發展職業教育（包括學曆職業教育：高等職業教育（應用型本科及大專）、中等職業教育及非學曆職業教育即職業教育培訓等）。
職業教育板塊具有長期投資邏輯，然而今年市場對教育行業十分不友好，無論是高教職教還是K12教育機構，只要是教育股都會被市場非理性下殺，整個板塊估值較年初已大幅度回撤，不過也因此帶來左側布局機會。近兩周受職業教育政策利好影響，板塊有所回升，中彙集團（00382）領漲同行。
智通財經APP了解到，中彙集團于近日發布公告，主要針對《關于推動現代職業教育高質量發展的意見》（以下簡稱《意見》）政策文件進行業務解讀，包含了業務屬性，量化標准，産教融合及高品質辦學等四大方面的解析，中彙集團業務運營和發展策略受到《意見》的強大成長支撐。
中彙集團旗下學校業務均屬于《意見》所指職業教育業務的範疇
中彙集團是立足于粵港澳大灣區的民辦商科職教集團龍頭，旗下擁有8所院校，其業務屬性均屬于職業教育範疇。中國境內的廣州華商學院是應用型本科院校；廣州華商職業學院和四川城市職業學院均爲高等大專院校，四川城市技師學院爲中等職業教育院校；境外的四所學院主要爲高等職業教育院校及職業教育培訓學校。該公司境內外布局，在“中外合作辦學、推動職業教育走出去”政策路線下具有非常大的行業競爭優勢。
量化職教本科招生規模利好中彙集團旗下各學曆層次學校招生
《意見》中談到發展目標，到2025年，職業本科教育招生規模不低于高等職業教育招生規模的10%；鼓勵應用型本科學校開展職業本科教育；以及加快“職教高考”制度。
智通財經APP了解到，2019年，15所職業教育試點學校本科招生人數爲約2.58萬人，占高等職業教育招生規模爲0.6%，預計目前職業本科教育招生數量爲高等職業教育招生規模的1%，離10%的目標有較大的發展空間，按照2020年的高等職業教育招生規模大約650萬來計，10%的職業本科招生規模比例對應的職業本科的招生規模要到65萬。隨着職教高考的推出及完善以及職普平均的趨勢，行業認爲，中職將會吸引更多的初中生入讀，從而中職畢業生的學曆晉升通道也將更豐富（高職和職業本科），然而整個職業教育體系的各個學曆層次的招生都將受益，中彙集團旗下中職、高職及應用型本科各層次的學曆教育有望增加生源。
中彙集團旗下學校積極與各行業龍頭企業進行産教融合
《意見》中提及提高産教融合的戰略地位，優化校企合作環境，開設緊缺、符合市場需求的各類專業（如學前教育、大健康、人工智能、新能源等）。
産教融合及校企合作是職業教育公司運營的最核心的競爭籌碼，中彙集團旗下學校一直以來都非常注重校企合作，先後已與多家知名龍頭上市公司展開合作，如華爲、百度、金蝶及商湯等。以訂單班及共建産業學院爲主要合作方式，整合校企優勢資源，定制化課程建設與培訓，合作實習就業及對外輸出社會服務等方面入手，實現學生，學校，企業，市場四方共贏的專業技能型人才培養路線。在《意見》明確大力支持下，中彙集團在各個行業領域加快布局，與更多知名行業龍頭企業合作，爲國家輸送培養更多緊缺技能型人才。
中彙集團旗下境內外學校高品質辦學持續優化學費定價
《意見》指出，實施好“雙高計劃”，集中力量建設一批高水平高等職業學校和專業；職業教育走出去，積極打造一批高水平國際化的職業學校。
據公司以往路演表示，判斷一間學校的教學品牌是否突出，主要看叁個指標，在校生規模、學費水平和錄取分數線，中彙集團旗下廣東省和四川省學校的這叁個指標均在各省同類型院校中名列前茅。其中廣州華商學院的營收規模和平均學費位列廣東省同類型院校第一，過去數年的錄取分數線均超出省控線30分以上一次性滿檔；廣州華商職業學院今年新生錄取人數位列廣東省同類型院校中第一，同樣是高出省控線100分以上一次性滿檔。四川城市職業學院的學費水平位列同類型院校第一，在今年新生學費提費20%（人民幣16,800萬）的情況下招生人數依然非常可觀（接近6,000人）。
作爲中國第一家走出海外自辦學校的職業教育集團，在輕資産模式下，海外學校的運營近年來快速發展，在當地擁有高等大專，本科及碩士學曆頒發資質。此外，與中國學校高度融合，開展各類海外課堂，爲中國學校學生嵌入多元化的海外教學資源，持續提供更多高端國際化教學服務，從而有望持續優化學費標准。
內生外延+輕重並行驅動中彙集團中長期強勁增長
從經營成果來看，中彙集團未來成長驅動力成多元化態勢，可以總結爲內生外延+輕重並行。內生方面：新校區的拓展是主力，廣東學校肇慶四會和江門新會校區全部投入使用後將釋放超過4萬的容量，疊加增城校區的3.8萬容量，總容量接近8萬。目前廣東兩所學校在校生約4.4萬，還有差不多一半的增長空間。內生除了新校區，還有轉設帶來的利好也將在22財年開始釋放，預計到2025財年將會節約大概1.5億的學籍管理費，此外，華商學院轉設沒有一次性的費用。外延方面，今年年初已成功將中國辦學版圖拓展至成渝經濟圈，四川兩所優質學校不僅經營數據非常亮眼，據公司叁季報數據顯示，2021財年並表5個月收入貢獻16.8%，全年並表8個月的數據將會更爲可觀。同時在與廣東學校協同方面呈現了高標准的並購協同效應示範，在職業教育的發展方向，專業建設的探討，産教融合的經驗共享和國際化辦學的理念上不謀而合，優勢互補。未來公司的外延也正在積極拓展之中，配合此次《意見》鼓勵的方向，公司在政策解讀會中也表示，將會輕重並行地去加快外延的步伐。
中彙集團穩固的基本面，及強勁的業績表現獲得各大投行看好，2021年從各大投行評的目標價看，20間中外資大行平均目標價爲11.52-11.56港元，其中AMTD尚乘給出13.72港元的目標價，目前現價較之漲幅空間超出一倍。
以下爲今年以來部分投行對中彙集團的評級及目標價情況（截至10月22日收盤）：
今年以來，教育股全面非理性下殺，但職教板塊具有長期投資價值，中彙集團作爲粵港澳大灣區民辦商科職業教育龍頭，過往業績增長強勁，競爭優勢明顯，將充分受益于政策帶來的發展機遇。目前該公司估值不高，按照2020年盈利測算的約15倍的PE遠低于行業平均水平，在政策及業績增長預期驅動下，估值有望得到修複。
