10月24日，華泰證券發布深度研究報告，首次覆蓋出海公司赤子城科技(09911)，給予“買入”評級，2021年目標價爲 6.36 港元。
研報稱，海外視音頻社交市場廣闊，赤子城科技已構建差異化視音頻社交産品矩陣，在産品能力、全球市場表現等方面均處于行業頭部。2021年上半年，公司社交産品在北美、歐洲等高價值市場取得突破性進展。
視音頻社交市場廣闊，公司社交産品用戶規模持續擴張
赤子城科技是中國最大的社交出海公司，近年逐步構建起多元化、細分化的社交産品矩陣，其中包括Yumy、MICO、YoHo等視音頻社交應用，滿足海外不同地區用戶的差異化需求。
研報提到，全球社交市場規模增長趨勢明顯，2014～2019年從203億美元增長至1354億美元。據Hootsuite發布的《全球數字洞察報告》，預計到 2024 年，全球社交市場規模將達到2644億美元，2019～2024年複合增長率預期達到約32.2%。
另外，用戶整體行爲依賴互聯網程度加深，視頻、音頻化表達成趨勢。根據艾瑞咨詢，社交類應用每周平均使用時長變化上升至全行業第叁，增加23.14分鍾。根據 Frost & Sullivian，視頻社交市場規模將從 2019 年的 319 億美元增長至 2024 年的 1287 億美元。華泰證券預計，在疫情緩和之後，視音頻社交習慣將會持續，成爲最主流的線上社交形式。
目前，赤子城科技旗下的視音頻社交産品用戶規模正持續擴張。今年第叁季度，公司社交産品平均月活達約2043萬，環比增長約12.07%。截至2021年9月30日，公司社交産品累計下載量達2.98億，較2021年6月30日增長約17.38%。其中，公司新推出的視頻社交應用Yumy近日下載量突破2000萬，不到5個月的時間，其用戶規模增長至4倍以上。
本土化+智能化雙核驅動，發達市場取得突破
研報指出，赤子城科技的社交業務始終圍繞國際市場展開，通過不斷落實本地化、智能化，突破各個市場的運營壁壘，已在中東、東南亞、南亞等新興市場成爲主流社交平台。2021年上半年，公司社交産品在北美、歐洲等高價值市場取得突破性進展。
華泰證券提到，赤子城科技深度挖掘細分市場，實現本土化精細運營。除了在産品中融入當地人喜愛的元素，貼近本土文化，公司亦充分了解當地文化特點、風俗習慣、法律法規等，結合如中東開齋節、泰國潑水節等當地節日及熱點事件，制定本地個性化的運營方案。公司還與當地明星、網紅、運營商、互聯網企業建立了深度合作，實現資源、運營本地化。
團隊方面，公司通過搭建本地團隊、了解用戶需求，實現本地化研發和本地化運營。 赤子城科技于目標市場當地建立産品專屬運營團隊，人員架構主要分爲：經驗豐富、可快速與國內團隊對接並統籌大局的中國運營專家;有助于雙向溝通、能夠成爲橋梁的當地華裔;以及土生土長、對當地知根知底的本地員工。
同時，赤子城科技通過Solo Aware人工智能引擎和Solo Cells中台系統等AI引擎牢固公司技術基建，使研發、推廣、運營效率顯著提升，爲社交業務持續賦能。近日，國際新聞和商業周刊《經濟學人》刊發專版文章報道赤子城科技，認爲該公司在AI與大數據技術方面的積累，幫助其提高社交匹配效率，更好地洞察和滿足用戶需求。
得益于在本地化和智能化上的大力投入，赤子城科技的社交産品在全球破圈。公司旗下開放式社交平台MICO進入加拿大、英國、瑞典等100個國家和地區的社交應用暢銷榜前10，今年以來穩居美國社交應用暢銷榜前20;語音社交應用YoHo進入美國、法國等歐美國家的社交應用暢銷榜前10。視頻社交應用Yumy進入美國、英國、法國等國家和地區的社交應用下載榜前20。
根據赤子城科技2021年前叁季度運營數據公告，公司預計2021年前叁季度總收入約爲人民幣15.8～17.0億元，相比去年同期增長超115%，實現飛速增長。其中增值服務收入約爲13.5～14.0億元，單季度收入接近6億元，增值服務業務(主要是社交業務)在歐美、日韓等發達市場取得重大突破。
首次覆蓋予“買入”評級，目標價6.36港元
根據公司所在賽道的高成長性，以及公司的産品能力、市場地位，華泰證券首次覆蓋赤子城科技給予“買入”評級，2021年目標價爲 6.36 港元
