智通財經APP獲悉，光大證券發布研究報告，上調特斯拉（TSLA.US）盈利預期，相應上調目標價至1067.96美元（對應約15x 2022ENon-GAAPP/S），維持“買入”評級。
報告指出，特斯拉Q3全球交付量同環比增長73%/20%至24.1萬輛，總收入同環比增長57%/15%至137.8億美元，Non-GAAP歸母淨利潤同環比增長139%/30%至20.9億美元，符合該行預期的20億美元。受益于上海工廠持續爬坡、以及規模降本對沖ASP回落，剔除積分收入後的汽車毛利率同環比增加5.1pcts/3.0pcts至28.8%，經營利潤率同環比增加5.3pcts/3.6pcts至14.6%，經營利潤率超該行預期以及管理層中期約低雙位數的指引。
光大證券指出，第一，持續看好全球電動車需求釋放，美國+歐洲出口驅動的交付量結構改善、以及國産Model Y標准續航上市驅動的國內交付量爬坡前景，維持2021E特斯拉全球交付量90+萬輛預測（同比增速約80%+）。第二，鑒于芯片短缺等供應鏈瓶頸，加州與上海工廠尚未滿産（截至3Q21，加州S/X與3/Y産能分別約10萬輛與50萬輛，上海3/Y産能約45+萬輛）；預計隨着芯片供應緩解、以及全新S/X交付，産能利用率提升驅動的加州/上海工廠毛利率進一步爬坡前景可期。第叁，管理層指引2021E年底德州/柏林工廠的全新Model Y有望投産，預計新工廠投産初期或對業績有所拖累。
展望2021財年Q4，該行預計Q4交付量爬坡、以及加州/上海工廠毛利率進一步改善，或部分對沖全新工廠投産初期對業績拖累。鑒于3Q21經營利潤率爬坡幅度超預期，分別上調2021E/2022E/2023ENon-GAAP歸母淨利潤約8%/6%/9%至60.8億/86.1億/107.1億美元。