從2008-09年的金融危機中沉夕了10多年，在去年春天爆發新冠肺炎疫情大封鎖後，原本穩定的房地產市場大升特升。由於遙距工作，美國人被限制在家裡並獲得了重新安置的新機會，他們開始置業，但現有房屋供不應求。去年樓價急劇上漲、房地產競購戰以及白熱化的美國房地產市場已將大量現金放入一些發展商的口袋。
不過，有很多跡象表明事情正在降溫，當中包括技術增強的房地產經紀公司 Redfin (NASDAQ:RDFN) 提供的資料。
Redfin的發展 根據全國房地產統計資料，新樓供應(由於平均樓價大幅上漲而吸引業主沽貨)開始趨於平穩，實際房屋銷售也是如此。Redfin 報告稱，2021年首四個月，用現金購買的房屋數量達到 30%，這是自2014年全國樓價中位數仍低於30萬美元以來的最高水準。根據聖路易斯聯邦儲備銀行的資料，在聖路易斯2021年第二季售價中位數為 37.5萬美元，比6年前上漲了 23%。
然而，隨著大流行期間的生活慢慢恢復正常，Redfin 報告稱，今年夏天的競購戰減少了，房屋銷售價格也降低了更多。由於 Redfin 本身就是一家房地產經紀人，儘管收取的佣金遠低於傳統經紀公司，但樓價放緩或下跌可能導致收入增長放緩。
房地產行業最近也經歷了相當多的代理流失。在 第二季業績電話會議上，首席執行官Glenn Kelman表示，按年計算，Redfin 的新代理中有 49% 選擇離開，由於業務中的美國代理商比實際的房屋掛牌數量多，足以說明買家和賣方代表的市場需要趨於平穩。Kelman表示，市場現約有五分一的公司計畫完全退出房地產行業。
如此高的流失率可能會削弱 Redfin 繼續搶佔市場份額的能力，這是公司每季的關鍵指標之一。伴隨著房屋買賣可能降溫，Redfin 報告稱，2021年第二季收入同比增長 121%(如果不包括最近收購的RentPath 帶來的 4300 萬美元，則增長 100%）。
你可能會買Redfin的真正原因 不過，Redfin正在採取措施緩解這些問題，包括加大行銷力度，以提高消費者對公司服務的認識。這帶動公司網站上房屋供應量增加，推動其在美發展的關鍵驅動力成屋銷售市場份額上升。在這方面，Redfin仍做得很好。Redfin 佔美國2021 年第二季房屋銷售價值的1.18%，高於第一季的 1.14% 和2020年第一季的0.94%。
這說明了這公司並非完全依賴火熱樓市表現。相反，當前正是一個擴大房地產行業份額的機會。正如Kelman在業績會議上解釋的那樣，Redfin 原本處於防禦狀態的部分業務現可反守為攻。
當前每個的房地產技術公司都在構建Redfin多年前已設想的完整房地產解決方案，即線上房源搜索、經紀商、iBuyer、全國房屋裝修商、貸方和產權公司。在Redfin的解決方案快速增長帶來挑戰時，我們可以新的方式將這些服務結合起來，從而更好地實現喬遷。這就是為什麼我們相信公司可進一步壯大的理由。
事實上，Redfin 已經建立一個令人羡慕的技術，涵蓋了業主和(由於收購RentPath)租戶的多種需求。雖然這仍是一個小生意，而在最近一次股價暴跌之後，公司的市值僅接近 50 億美元。公司當前仍虧損可能並不適合所有投資者。第二季淨虧損2980萬美元，儘管這數額包括非現金支出，如 1370 萬美元的員工股票薪酬和 1380 萬美元的折舊和攤銷。但所有人都說，Redfin有能力繼續支出以促進增長。截至 2021 年 6 月底，它擁有8.01億美元的無限制現金和投資(被12.4 億美元的可轉換債務抵消)。
考慮到 Redfin 可能開始出現快速增長的不利因素，現價已不能算是便宜的，但Redfin看起來仍有長期價值，截至本文撰寫時只有4倍市銷率。如果你認為公司可繼續在樓市中擴大市佔，那麼現在看起來是購買的好時機。
編輯：Carlos
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