關鍵點
．世界上超過一半的視頻遊戲是使用Unity軟件工具創建的。
．Unity Software增長速度快於全球遊戲市場。
．Unity股票價格昂貴，但基本面正在改善。
Unity Software（NYSE：U）是2020年最成功科技IPO之一。這家遊戲引擎公司去年9月的IPO定價為每股52美元，股票首日開盤價為75美元，目前交易價格超過 120美元，在IPO後的那些大漲過後，Unity的股票是否值得購買？
讓我們研究一下購買Unity的三個理由，以及一個出售它理由，看看我們是否能找到答案。
1.對遊戲行業至關重要
在2000年代初期，大多數遊戲開發人員從頭開始構建他們的圖形渲染、動畫、照明、物理、聲音和用戶界面。這些功能還需要針對不同的遊戲平台進行單獨編碼，這是一個容易出錯、昂貴且耗時過程。
Unity的遊戲開發引擎最初於2004年推出，通過將所有這些功能捆綁到一個可以跨多個遊戲平台運行的軟件套件中，解決了這些問題。因此，開發人員可以使用 Unity，就輕鬆創建跨平台遊戲。
今天，世界上超過一半PC、遊戲機和手機遊戲都是使用Unity構建的。Unity面臨來自Epic Games的虛幻引擎和主要發行商內部遊戲引擎，帶來一些競爭，但公司先行者的優勢，使它成為全球遊戲行業的關鍵。
這一地位確保Unity將與全球遊戲市場一起增長，Grand View Research預計該市場從2020年到2027年，將以12.9%的複合年增長率（CAGR）增長。如果Unity僅僅與該增長率相匹配，公司年收入可能會從2020年的7.72億美元，上升到2027年超過 18億美元。
2.超過了遊戲市場的增長
然而，Unity增長實際上已經快於全球遊戲市場。公司收入在2019年和2020年分別增長42%和43%，預計今年將增長35%至37%。
Unity正在超越市場，因為它通過擴大總目標市場，同時交叉銷售附加服務，為每個現有客戶創造了更多收入。
Unity的Create Solutions業務託管公司核心遊戲引擎，但它還為非遊戲應用程式提供2D和3D工具。公司運營解決方案業務提供工具，可用於集成app內廣告、app內購買和遊戲內通信工具，以及支持對多人遊戲和分析服務。
Unity對其運營解決方案部門的擴張，使公司能夠在2020年實現138%的以美元為基礎的淨擴張率（衡量現有客戶在12個月內的收入同比增長），而這一比例於2019年為133%和2018年為124%。只要這個比例保持在100%以上，Unity增長速度應該會繼續快於全球遊戲市場。
3.non-GAAP虧損正在縮小
Unity的非通用會計準則（non-GAAP）淨虧損從2019年的1.13億美元，收窄至2020年的6600萬美元，即每股0.39美元。分析師預計它今年將再次將虧損收窄至每股0.25美元。
Unity的虧損正在縮小，因為公司利潤率正在提高。公司non-GAAP毛利率在2020 年同比穩定保持在79%，而其non-GAAP營業利潤率從—17%，升至—7%。它預計今年的non-GAAP營業利潤率為5%至6%。
在上個季度電話會議上，首席財務官Luis Visoso重申了Unity到2023年實現non-GAAP盈利能力的目標，但指出它仍將“投資以擴大我們的技術領先地位並吸引更多客戶”。
出售Unity一個原因：它的估值
Unity在高增長的市場中具有先發優勢，公司生態系統具有粘性，基本面正在改善，並且對未來有明確的計劃。然而，Unity的股票交易價格是今年銷售額的30倍以上，這表明其中很多優勢已經體現在價格中。
Unity近期面臨幾個不利因素，包括疫情後遊戲市場放緩、中國對視頻遊戲的潛在打擊，以及隨著Apple（NASDAQ：AAPL）收緊iOS設備隱私標準，app內廣告面臨挑戰。如果這些挑戰導致Unity未能實現自己的增長目標，即使是很小的幅度，它的股價可能會崩潰。
Unity優勢是否大於劣勢？
Unity的股價昂貴，但它的優勢證明了這種溢價是合理的。它的平台對於想要快速開發跨平台遊戲的遊戲開發商來說，仍然必不可少，公司粘性生態系統正在擴展，並且在擴增實景和虛擬現實市場，擁有大量長期增長機會。
Unity的利潤率穩定，公司2023年的利潤預測表明收入增長將繼續快於支出。因此，Unity仍然是一項可靠的長期投資，它可以為擺脫近期波動的投資者帶來巨額收益。
編輯:Mark
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