上週國家市場監督管理局宣布就美團—W（SEHK:3690）「二揀一」行為判處34億元人民幣罰款。
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由於美團受監管壓力較為輕微，罰款金額也較預期低，反而證實了壞消息出盡，即美團面對的監管風暴應告一段落，投資者可視為第二次買入良機。
美團業務有三個地方被批評，包括「二揀一」、大數據殺熟及車手待遇。「二揀一」已經被罰款，而在2021年7月2日頒布的《價格違法行為行政處罰規定》的徵求意見稿，針對大數據殺熟的行為，但罰款為一個財政年度銷售總額介乎1%至5%罰款。
罰款影響有限 除非情節嚴重，才會責令停業整頓或者吊銷營業牌照。同月26日，國家市場監管總局、國家網信辦、國家發展改革委、公安部、人力資源社會保障部、商務部、中華全國總工會聯合印發《關於落實網絡餐飲平台責任 切實維護外賣送餐員權益的指導意見》，敦促外賣平台為外賣車手提供社會保險。中央三箭齊發，導致美團股價在8月20日跌至183.2元的歷史低位。
即使三箭齊發下，似乎對美團業務未見明顯損害，因為今次市監局對美團罰34億元人民幣，相當於去年全年營業額1,148億元人民幣不足3%。杜絕大數據殺熟的罰款也有限數。即使內地監管當局銳意提高外賣騎手的社保福利，但美團營業額增長勢頭強勁，筆者相信其有能力吸收外賣騎手福利增加所帶來的成本上升。
騎手成本上升風險可控 截至今年6月底止，美團營業額為807.8億元人民幣，按年上升94.8%，但騎手人數不會同步增加，而外賣騎手的社保福利也不會同步上升。故筆者相信來自騎手成本上升壓力還是可控。
美團公布中期業績後，筆者於9月撰寫《美團佳績股價腰斬 買入機會重現》，指出重新吸納時機重新出現；當時股價約為257元。上週美團收報256元，意味在過去一個月股價未曾出現明顯突破，現價仍值得吸納。但美團股價看來要去到11月底公布第三季業績後才有機會出現突破。
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