智通財經APP獲悉，光大證券發布研究報告稱，首予中國能源建設(03996)“買入”評級，預測2021-23年歸母淨利爲67.68/90.83/99.52億(考慮到其9月17日吸收合並葛洲壩完成後，9月17至年底的歸母淨利有一定程度增厚，同時2022年全年歸母淨利增厚)，現價對應2021年動態市盈率爲6.6x。
光大證券主要觀點如下：
電力工程業務穩步擴張，吸並葛洲壩提升競爭優勢：
2020年度，公司新簽合同額達5,778.28億元，同增11.04%，工程建設業務新簽合同額爲人民幣5,565.62億元，同增11.93%，占公司總訂單金額的96.32%;2021H1，公司新簽合同額達4,832.89億元，完成年度新簽合同額計劃的74.7%，同增58.2%。公司吸並葛洲壩，將整合葛洲壩新能源建設優勢資源，有利于消除同業競爭，打開市場區域布局，加強公司産業鏈競爭優勢。公司吸收合並葛洲壩後，原葛洲壩其他股東將持有公司總股本的27.99%，中國能建集團直接及間接合計持有公司總股本的45.06%，仍爲公司的控股股東。
公司爲電力建設領軍企業，延伸至運營“EPC+O”水到渠成：
公司代表我國電力設計領域的最高水平，控股股東所屬電力規劃設計總院是“國家電力規劃研究中心”依托單位;公司火電建設爲世界最高水平，核電建設業務市占率全國第一，水電建設水平世界領先，新能源建設業務國內市占率超20%，能源輸送通道工程承包多項世界第一;公司項目承包資質優秀，EPC業務覆蓋領域廣、業務能力強;公司提供全産業鏈、全生命周期的一站式綜合服務，電力建設延伸至運營水到渠成。
攜手甯德時代參與儲能，簽約政府布局新能源投資：
公司光伏屋頂和儲能項目質量優秀：2021年8月，中國能建山西院總承包建設的世界最大內陸浮體太陽能發電廠之一的新加坡勝科騰格浮體太陽能發電廠建成啓用。公司與甯德時代簽訂戰略合作協議，“十四五”期間雙方將在儲能領域全面開展深度合作;2021H1，公司與多地政府簽約新能源投資框架協議或戰略合作框架協議。
發電資産有望價值重估，“十四五”期間裝機量預計高速增長：
對標行業龍頭公司，測算中國能源建設發電運營資産價值約277億元;“十四五”期間公司力爭控股新能源裝機容量達20GW以上，約爲目前新能源總控股裝機量的14倍。
盈利預測、估值與評級：中國能源建設在電力建設及運營投資領域有競爭優勢，20年及21H1新簽訂單穩步增長，爲公司後期業績帶來確定性。該行看好公司在“十四五”期間新能源發電運營資産規模快速增長帶來的價值重估及經營利潤增長。
風險提示：下遊發電運營項目建設需求不及預期風險;發電運營資産投資進度慢于預期。