今日周期股及航運股跌得最慘烈，全因為中國限電的消息，這個話題都值得講下，其實昨天中午我在FB 都簡單講了限電的原因，現在再詳細講下。
點解要限電？
最主要的原因是煤炭供應不足。因為雙控和環保要求，煤炭產量下滑，再加上疫情，進口煤炭也減少了。同時工業用電需求上升，就導致煤價維持高位，庫存維持低位。另外好快又要到冬季，煤炭補庫存需求大，這些因素根本無法令煤價降下來。
大家都知道煤價直接影響電力成本，而中國近年雖然鼓勵新能源，但電力供應的絕對主力還是要靠火電。新能源電力佔比目前仍低，水電供應不充足，這些缺口也只能靠火電來填補。
目前煤價已經漲到火電廠發電要虧損，每發一度電就要虧損，但又面對電價管控，不能大幅加價。雖然煤炭企業和電廠對大部分動力煤都有長期協議價，但如果電廠想再多發電，就會擴大虧損，電廠就沒有積極性去增產。
所以現時中國政府唯一的解決方法就限電，提倡節能，降低需求。
限電有什麼影響？
1. 限電會導致被限制行業減產，原材料就可能漲價，影響最直接的是高消耗的行業，例如鋼鐵、水泥、化工。對大型企業來說，加價往往能彌補產量減少，最後都能增厚利潤，所以較受惠的仍是行業龍頭公司。
2. 原材料加價後，會傳到去中下游，但很難完全傳到最終的消費品，轉嫁給end user ，所以通常會造成中下游的利潤空間被壓縮，下游製造業會有成本上升的壓力，這個在未來的業績上可能會有反映。
3. 中國算是全球重要出口國，出口商品漲價也可能影響全球的通脹水平，影響FED的貨幣收縮政策。這個影響未必即時性，但長期來說有一定影響的。
現時中國打壓科技發展，你以為它會走德國那套方式，誰不知又出個限電消息，所以我之前都話現時投資中國股票，永遠無人知何時會踩到地雷，每個行業都好似輪盤一樣，逐個逐個血洗。
＊文章獲 積god投資日記 授權刊登
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