國際知名投行招銀國際近日發表研究報告指出，禹洲集團(01628)的中期業績符合預期，收入和利潤率均有所改善。另外，禹洲集團總有息負債和融資成本有所下降，對外擔保金額也持續下降，預計將在2021年底實現“叁條紅線”全面達標。招銀國際表示，禹洲集團流動性充裕，持續的債券回購將支撐其債券價格，對禹洲前景感到非常樂觀。
中期業績穩中有進 債務結構持續優化
招銀國際指出，禹洲集團2021年上半年營業收入爲人民幣120億元，毛利率升至約22%，核心淨利潤爲人民幣11.4億元，預計2021年至2023年的平均毛利率將保持優于行業平均水平。禹洲集團總有息負債由2020年底的人民幣640億元大幅下降到人民幣602億元，加權平均融資成本持續下降至7.13%，現金短債比持續優化，提升至1.85倍。同時，淨資産負債率下降至80%，剔除預收款後的資産負債率爲74%。招銀國際表示，隨着禹洲集團的債務結構持續改善，預計在2021年年末 “叁條紅線”將全部達標。
此外，招銀國際表示，禹洲集團的對外擔保也從2020年的人民幣77億元下降到2021年上半年的人民幣63億元，這反映禹洲集團的表外風險不斷降低。
銷售表現強勁 可售貨值充足
招銀國際表示，2021年前8個月，禹洲集團的累計合約銷售金額爲人民幣714億元，同比增長9.13%，對應全年人民幣1,100億元合約銷售目標，當前目標完成率爲65%，符合預期。另外，禹洲集團上半年僅花費約人民幣22億元的權益支出地價增加4個優質項目，新增建築面積爲55萬平方米，對應約人民幣111億元的可售貨值。截至2021年上半年，禹洲集團擁有總土儲約2,200萬平方米，總貨值約人民幣4,428億元。招銀國際表示，預計禹洲集團2021年下半年可售貨值約人民幣1,319億元，對應去化率約43%即可完成全年合約銷售目標。
現金流逐漸改善 再融資狀況可控
招銀國際表示，截至2021年中期，禹洲集團在手現金約爲人民幣280億元，現金流充足，現金短債比大于1.8倍。另外，禹洲集團債務結構健康，2021年內無到期美元債券。招銀國際認爲，禹洲流動性充足且內部資源豐富，足以償還其現有債券，對禹洲集團後期的再融資情況表示看好。
本文來自微信公衆號“禹洲集團”，智通財經編輯：肖順蘭。