2020年以來，在疫情及監管趨嚴的雙重作用下，我國醫美行業按下了轉型升級的快捷鍵。
據智通財經APP了解到，今年6月，國家衛健委等部門印發《打擊非法醫療美容服務專項整治工作方案》，聯合開展打擊非法醫療美容服務專項整治工作，進一步提高美容醫療機構依法執業意識，進一步加速了下遊機構的洗牌。
對此，多家機構研報表示，趨嚴的監管政策針對長尾市場，打擊行業中不規範現象，長遠則利好行業龍頭集中度提升，有利于行業健康發展。
而另一方面，隨着渠道端互聯網平台發展促進獲客成本降低，及行業走出疫情影響後迎來醫美需求爆發，醫美概念也成爲企業價值提升的催化劑，在各區域龍頭盈利能力顯著提升的同時，資金也加速了對于醫美産業鏈各環節的布局。
其中，作爲互聯網醫美醫療服務平台領域的龍頭，從新氧(SY.US)近日發布的2021年Q2超預期財報來看，公司也在行業疫後複蘇下實現業績的觸底反彈，迎來了新一輪常態化增長。
業績增長超預期 非手術類領域構建壁壘
9月10日，新氧發布的第二季度財報顯示，2021年二季度，公司實現總收入4.52億元人民幣創新高，同比增長37.7%，超過上季度4.5億元業績指引上限;非美國通用會計准則下，歸屬于新氧淨利潤達7370萬元人民幣，同比增長145.2%。
隨着公司收入成本及運營費用占收比于二季度減少，公司毛利率于二季度同比增長2.45個百分點至約86.99%，非美國通用會計准則歸母淨利潤率達16.32%，較去年同期提升7.16個百分點。盈利能力提升顯著，毛利率、淨利率均于行業中處于較高水平。
其中值得一提的是，2021年二季度，公司在研發投入方面依然維持較高投入水平，開支占收比較去年同期提升0.02個百分點至15.96%。相比之下，公司Q2運營費用率下降主要與銷售及營銷開支占收比大幅下降有關，同比降幅達10.67個百分點。
而對于業績增長的驅動因素，據公司首席財務官于敏于電話會上介紹，公司此次業績增長超預期，主要源于每個付費醫療服務提供者平均收入的增加。
智通財經APP了解到，今年二季度，新氧付費醫療機構數達到4899家，較去年同期的3735家實現31.2%增長。另從用戶數據來看，公司平均移動MAU于二季度達到1000萬，同比增長48%;付費用戶數爲24.48萬，同比增長44%;付費比率達2.45%，較前兩個季度均有所升高，體現更強的用戶轉化能力。
此前，興業證券便曾在其研報中提到，隨着資金、流量向新氧集中，公司活躍用戶數增長正呈現出馬太效應。而此次平台用戶數尤其是付費用戶增長帶動整體收入的提升，則是馬太效應的持續顯現。
除付費醫療機構數及用戶數穩定增長外，今年以來，新氧在鞏固手術類醫美服務傳統優勢的同時，于非手術服務領域不斷強化競爭力並實現快速增長，則是此次Q2業績中另一大較爲突出特征。
有業內人士認爲，非手術類醫美無疑將成爲下半場爭奪戰的焦點。而這一判斷的依據，則來源于非手術類輕醫美項目自身恢複時間短、單次診療費用低且消費粘性高的特點。
據智通財經APP了解到，典型的非手術類項目主要包括透明質酸填充劑、肉毒毒素、膠原蛋白等注射類項目，熱瑪吉、皮秒激光等能量類項目。相較手術類項目，非手術類項目操作難度相對較低，從業人員培養周期也相對較短，同時也在醫美領域複購率最高。同時，隨着更廣泛年齡範圍、社會階層甚至男性開始嘗試輕醫美，這一細分領域也正逐漸實現“破圈”。
對此，Frost & Sullivan 預計，2020年我國手術類和非手術類醫美項目規模占比分別達58%及42%，于2024年非手術類規模占比則有望達到45%，成爲我國醫美市場規模的一大增長動力。
而目前，這一趨勢在新氧Q2財報中已有顯現：二季度，平台非手術類SKU數量超過14萬，相比去年同期增長41%,非手術類訂單量同比增長40%，非手術類訂單占整體訂單比例達70%，實現在非手術類服務領域的核心競爭壁壘不斷強化。
總體而言，新氧業績表現于二季度實現觸底反彈，同時也呈現出了較強的盈利能力。從另一個角度來看，作爲行業互聯網醫美平台龍頭，公司這一業績轉變也標志着行業已走出疫情影響逐漸恢複常態化增長。
深入布局産業鏈 全鏈路賦能下的長期主義
自2013年成立至今，從最初的醫美日記分享平台、交流社區，到首家醫美互聯網平台，新氧正實現商業模式的持續迭代升級。這一過程中，醫美行業正經曆着野蠻生長向集中化、標准化的轉變，而新氧則在其中扮演着關鍵角色。
在傳統醫美模式下，市場營銷由醫美機構自身負責，但由于彼時國內美容機構過于分散、服務參差不齊、定價不透明，消費者與機構之間也因信息不對稱而産生負面糾紛。
而針對這一痛點，互聯網醫美平台通過扮演醫美機構和消費者間中介的角色，在幫助消費者減低信息不對稱的同時，也成爲連接機構與消費者之間的重要橋梁。
對于醫美機構而言，互聯網醫美平台成爲其新的獲客渠道，也是其降低獲客成本的重要工具。其中，以新氧爲例的互聯網醫美平台通過對其産品和服務進行不斷地升級迭代，則在提升商家運營效率上發揮着更多、更重要的作用，這也是互聯網醫美平台最大的價值所在。
從新氧的發展曆程來看，其將服務從內容分享拓展至交易，形成“媒體+社區+電商”醫美平台服務模式。而日前，新氧科技CEO金星在美沃斯國際醫學美容大會上演講中提到的“全鏈路賦能”、“加碼供應鏈”等關鍵詞，則揭開了其更大規劃版圖的一角。
在金星看來，貫穿醫美服務全流程的優質體驗，是醫美行業發展的基石。而平台只有通過全鏈路賦能的方式，一邊通過科普教育、破除信息壁壘服務醫美消費者，一邊通過提供入駐標准服務助力機構開展精細化運營，才能實現醫美行業健康發展。
目前，爲實現全鏈路服務爲行業賦能，新氧已采取許多舉措。據智通財經APP了解到，公司除通過推出綠寶石醫生榜單(讓好醫生走到台前)、美次卡(優選優質機構、産品)等賦能産業效率提升外，公司還進一步加強與上遊廠商的合作，完成對醫美産業鏈的深耕。
今年二季度，新氧宣布收購上遊光電設備廠商武漢奇致激光，進一步增強其在非手術美容領域的競爭優勢，並促進公司與上遊設備器材和醫療藥品供應商探索新合作機會。
據智通財經APP了解到，武漢奇致爲國內最大的激光醫療設備制造商之一，主要從事激光器和其他光電醫療麻醉設備的研發生産、細胞和代理服務，擁有超過10條産品線。據武漢奇致業績報告顯示，2021年上半年，公司收入同比增長119%，歸屬于武漢奇致淨利潤同比增長252%。
從新氧深入布局行業産業鏈動作來看，公司通過加強與上遊廠商合作將有助于其擴大在機構端的服務網絡，並且深入到用戶履約環節提升用戶消費體驗。與此同時，也有助于其持續改善運營，構築更長遠的競爭壁壘，擴大市場份額。
公司與制造商的進一步合作，將有助于平台爲用戶提供更完整的服務體驗。同時，隨着新氧在産業鏈布局的逐漸深入，有效鏈接廠商、機構和用戶，長期更有望促進其通過商業創新賦能上遊廠商，協助機構走出高質量增長曲線，在行業中成爲更具價值的長期主義者。
據Euromonitor預測，2021-2024年，醫美市場規模將以20%以上年複合增長率增長，爲大消費領域中增速最快的子行業。隨着我國醫美消費接受度明顯改善，艾瑞咨詢預計，我國醫療美容市場規模將由2020年約1975億元增長至2023年的3115億元，2019-2023年CAGR爲15.2%。對此，東吳證券則認爲，未來5-10年將是醫美賽道發展的黃金時期。
綜上，從中短期視角看，醫療美容爲未來幾年仍爲一條長坡厚雪、空間廣闊的優質賽道，也是增速最快的大消費子賽道之一。當前行業在強監管模式下呈現頭部企業“良幣驅逐劣幣”趨勢，隨着新氧作爲互聯網醫美平台龍頭在全鏈路賦能中不斷深入，公司將有望顯現出更大長期價值。
