經過叁年供過于求、锂價下行的蟄伏(2018-2020)，锂行業終于迎來了新一輪周期，站在目前時間點來看，價格已大幅上漲的锂市場基本面還能持續多久？
瑞信預計，目前板塊動量交易可能會在短期內提供進一步的價格支撐。此外，麥格理指出，截至7月，純電動乘用車的銷量增長了149%;並預計2021年電動汽車總銷量將達到583萬輛，占全球汽車銷量的6.5%。鑒于電動汽車的普及推動了對锂的需求，今年迄今爲止的總銷量幾乎與2020年全年持平。
麥格理還預計，隨着下遊加工企業爲冶煉廠供應碳酸锂，碳酸锂價格在短期內將得到支撐。
智通財經APP注意到，2020Q4開始，由于供需反轉，锂鹽、锂礦價格開始快速上行。目前價格已接近上一輪高點，且供需缺口仍在擴大，産業鏈不斷被動去庫。
大摩稱锂價存下行風險
由于日益增長的電池需求和有限的供應，锂市場供不應求的局面可能會持續下去。但摩根士丹利認爲，锂的價格太高表明存在下行風險。該行認爲，目前價格已反應供應端趨緊，這將導致2022年锂過剩，並可能會在2022年下半年推動價格下跌。該行預測碳酸鹽價格將達到 8000美元/噸。
此外，摩根士丹利還認爲，智利左翼政黨正在討論的新政策也將影響市場對該國锂生産風險狀況的看法，以及阿塔卡馬SQM業務的連續性。
鑒于供應緊張和可能獲得的潛在利潤，锂輝石價格將走高。瑞信預計，碳酸锂價格將在短期內達到21,000美元/噸，锂輝石價格將達到 1700美元/噸;然而，這可能會反過來阻礙電池競爭力並減弱上漲的動能。
瑞信認爲，從锂輝石中加工碳酸锂和氫氧化锂的工廠的利潤率接近40%。對于轉換過程來說，這樣的利潤率似乎高得令人難以置信並且不可持續，因爲該行業沒有進入壁壘，而這樣的利潤會吸引競爭對手。
此外，還有更多的工廠正在建設中。因此，該行認爲，轉換行業隨後將失去定價能力，並將利潤率拱手讓給上遊的礦商。而上遊才是真正供應吃緊的地方，碳酸鹽和氫氧化物價格的小幅走軟將有利于下遊的電池制造商。
瑞信、麥格理點名澳大利亞锂礦個股
衆所周知，澳大利亞不僅是全球锂輝石最核心的産地，也是全球锂資源供應當仁不讓的中流砥柱，據測算，2020-2021這兩年西澳礦山均貢獻了全球近50%的锂資源産量。
對于锂生産商而言，如果現貨價格持續上漲並且期貨價格也隨之上漲，那麽這些公司的股價可能會多重支撐。不過，瑞信認爲，現金流貼現估值模型(DCF)的基本面仍應重視。
該行預計，Pilbara Minerals(PILBF.US)和Orocobre(OROCF.US)的下一次大幅上漲，可能是通過其股價上漲帶來的收益在業務規模和地域上進行擴張，甚至可能在未來進入電池供應鏈並成爲行業的顛覆者。盡管如此，確保現有戰略不會在此過程中受到幹擾對于Pilbara Minerals來說是關鍵，保持市場信任至關重要。
不過，瑞信最近基于估值將Pilbara Minerals和Orocobre的評級下調至跑輸大盤。該行認爲，這兩家公司的股價已經反應基本面利好，可能會出現修正，但很難確定修正的時機和催化劑。
不同的投行對于Pilbara Minerals和Orocobre等锂生産商的態度也不一致。鑒于以往的業績表現和風險狀況，瑞信仍認爲Pilbara Minerals的投資優先級高于Orocobre。與之相對的是，Ord Minnett將Orocobre標記爲其頂級锂股票。
麥格理亦偏愛澳大利亞的锂生産商。其中Pilbara Minerals是首選，因爲該公司提供了強勁的産量增長;Mineral Resources(TMRC.US)也是優先股，該公司涉足更廣泛的資源部門;而Orocobre在南美洲的锂鹵水和澳大利亞的锂輝石生産領域都有獨特的業務。