在2020年，疫情黑天鵝攪翻了國内的旅遊業，線上線下旅遊服務企業均迎來至暗時刻。
儘管旅遊業很大程度上「靠天吃飯」，但在國内嚴格的防疫政策以及旅遊行業參與者「我命由我不由天」的應對下，國内旅遊業依然能喚起國人的旅遊意願，上演了絕地反擊的好戲。
文旅部數據顯示，今年上半年，我國旅遊總人次18.27一次，同比翻倍，恢復至2019年同期的60.9%。各大旅遊服務企業借助市場疫後復甦的機遇實現了曲折向上的收獲，經營業績克服了疫情的衝擊。
根據統計，A股已發佈半年報的9家旅遊股中有6家企業營收實現三位數增幅，同時也有6家企業淨利潤增速超過100%。不只是線下旅遊市場業績飙升，在線旅遊平台也迎來一波好行情，其中同程藝龍(00780.HK)上半年實現營收37.5億元，同比增長70.1%，經調整淨利潤為6.9億元，同比大幅增長393%；二季度則是推動同程藝龍上半年高增長的動力，同程藝龍在二季度實現營收21.4億元，同比增長78.1%；經調整淨利潤3.98億元，同比增長103%。
靓麗的業績也傳導了資本市場上，半年報公佈後次日（8月24日），同程藝龍股價收漲6.64%，其大股東攜程集團(09961.HK)漲幅則達7.71%。
半年經營數據穿越疫情
在線旅遊平台對反復的疫情相當敏感，零星的疫情散發也讓在線旅遊平台提心吊膽。
不過，只要不是全國性的疫情蔓延，在整體可控的背景下，民眾在低風險地區還是可以儘情旅遊，這給了在線旅遊平台實現快速復甦的機遇，只是復甦勢頭有強弱之分。
上半年，途牛(TOUR)營收僅同比增長14.57%，期内仍未實現扭虧，營收及淨利潤與2019年同期相差甚遠。
同程藝龍則相較於途牛復甦得更快，無論是業績還是經營數據層面，都已經穿越了疫情，達到了疫前的水平。上半年，同程藝龍營收較2019年同期實現小幅增長，淨利潤較2019年同期增逾五成。
交易額方面，同程藝龍上半年實現交易額達772億元，同比增長96%，與2019年同期持平。二季度，公司交易額439億元，接近翻倍，創下2019年三季度以來的新高。
從交易額及營收數據看，同程藝龍的水平持平或略高於2019年同期。這背後，是同程藝龍月活用戶飙升帶來的結果。
二季度，同程藝龍平均月活用戶達到了2.78億，同比飙升58.3%，創下了歷史以來單季最高紀錄。
不過，今年一季度及二季度用戶付費率分别為11.7%及12%，不如去年三季度及四季度高。換言之，同程藝龍雖然吸引了大量用戶使用其平台，但付費用戶比率僅略高於疫情爆發的2020年上半年兩個季度，表現不及其他季度。
這與上半年來變異病毒德爾塔在國内零星散發不無關係，相比去年下半年，今年上半年疫情防控壓力更大，即便小長假不少，但疫情反復也導致不少有旅遊需求的人打消了在同程藝龍平台付費的意願。
路遇微信「貴人」，不躺賺都難
在線旅遊平台要實現持續GMV的增長，流量成為行業内兵家必爭之地。
如果沒有互聯網流量大佬騰出流量端口，那在線旅遊平台難言有用戶優勢。以途牛為例，沒有流量靠山的途牛雖然在今年二季度收入飙升3.7倍，虧損大幅收窄，但用戶數量一直是途牛難以邁過去的坎。
根據網經社電子商務研究中心發佈的《在線旅遊互聯網產品用戶活躍人數排行榜》，在今年4月、5月，途牛月活用戶數均維持在430萬左右，增長停滞。而同程藝龍二季度月活用戶環比提升了18.8%。
用戶基數的增長離不開背後「金主」的扶持，同程藝龍背靠微信，飛豬則靠阿里這棵大樹起飛，美團旅遊背後是美團平台巨大的流量池。
2011年，騰訊斥資840萬美元入股藝龍；2012年-2015年，騰訊向同城網絡投資了12.67億元，為後來同城藝龍獲取巨大的流量埋下了伏筆。
由此，同程藝龍成為備受矚目的「騰訊系」中的一員。截至2020年末，騰訊累計持有同程藝龍4.76億股，持股比例為21.84%，為後者最大股東。
成為了騰訊的小弟，同程藝龍被騰訊呵護有加。2014年，同城網絡的「火車票機票」成為微信錢包唯一的運營商；2016年，藝龍成為微信錢包「酒店」入口的唯一運營商。後來同城與藝龍合並後，同城藝龍長期佔據著微信支付中交通出行板塊的「C位」。
微信的用戶規模不必多說，有了微信為同城藝龍搭起流量的舞台，同程藝龍想不躺賺都難。一方面，同程藝龍入駐微信錢包後用戶規模立竿見影；另一方面，微信錢包就是最好的營銷渠道，同程藝龍可省下一筆錢。被微信這位「貴人」看上，同程藝龍發展之路可謂是一馬平川。
2015年，同城和藝龍合計月活用戶為8870萬，到了2019年，這個數字飙升至2.05億，增幅達1.31倍。期間，同程藝龍的營收由10.26億元增至73.93億元，翻超6倍；淨利潤由-9.16億元大幅扭虧，達到2019年的6.88億元。
今年上半年，微信的流量端口依舊源源不斷為同城藝龍帶來大量用戶，二季度，同程藝龍有高達約78.1%的平均月活躍用戶來自微信小程序。7月底，同程藝龍和騰訊的合作協議得到續簽，根據協議，騰訊將繼續向同程藝龍提供流量支援，雙方互相提供各種廣告及營銷推廣服務，合作期限三年。
這對於同程藝龍來說，未來流量問題幾乎不用愁，妥妥的「衣來伸手，飯來張口」。在此基礎上，今年4 月同程藝龍發起的 " 機票目的地 " 盲盒活動，也對提升月活用戶帶來了正面影響。
由上圖同城藝龍與途牛的銷售成本率可以看到，2015年以來，受益於微信的流量扶持，同程藝龍銷售成本率不斷下滑。今年上半年，同程藝龍的銷售成本率為24.38%，而在2015年該數字達54%。
反觀沒有「保護傘」的途牛，其銷售成本率過去幾年不降反增，今年上半年達59%，與同程藝龍差距越來越大。銷售成本率是用以反映企業每單位銷售收入所需的成本支出，指標數值越小，說明企業消耗越低，經濟效益越高。不難看出，通過綁定微信，同程藝龍在拓展全民旅遊市場上獲得了極大的便利，大大降低了各項成本開支，這是其他玩家難以具備的優勢。
下沉市場，是一條黃金賽道嗎？
相較於同程藝龍大股東攜程以及途牛加大全球化佈局，同程藝龍過去幾年則將目光瞄準了國内下沉市場，以獲取低線城市以Z世代為主的龐大消費人群。
數據顯示，我國三線及以下城市手機用戶在線旅遊APP安裝覆蓋率僅為18%，遠低於一二線城市的水平。同程藝龍CEO馬和平近日表示：下沉市場仍是中國旅遊業待開發金礦。
為此，同程藝龍近幾年不斷下探不被市場關注的下沉市場。
上半年，為加速下沉市場，同程藝龍投資符合下沉市場需求的愛電競酒店、支持旗下酒店PMS公司住哲向中小酒店提供服務等。半年報顯示，同程藝龍的國内間夜量的增長超過65%，低線城市增長超過100%，國内機票銷量增長近30%，汽車票銷量增長超過270%。二季度，非一線城市用戶在同程藝龍注冊用戶中佔比達86.6%。不過，過去幾年來該比重提升空間有限，在2018年上半年，這一數字為85.3%。
二季度，微信平台新付費用戶中約60%來自我國三線或以下城市，由此看出下沉市場成為同程藝龍二季度業績增長的主要推動力。因微信龐大的用戶覆蓋了全國各地，三線或以下城市市場自然不在話下，因此同程藝龍充分利用到了微信帶來的流量紅利。
從某種程度上看，疫情倒逼低線城市加快數字化的進程，也是推動同程藝龍加速向下沉滲透的助力。
涉足酒店市場是同程藝龍協同線上線下整體發展的一步棋，這步棋瞄準的正是下沉市場。正如同程藝龍CEO馬和平所說，全國的酒店連鎖化率並不高，在三四線市場尤為明顯。這意味著，三四線城市的在線旅遊市場有「礦「全可挖，為此同程藝龍通過全域通、三線及以下「酒+景」的佈局等動作不斷加碼供應端。
不可否認，這場下沉市場之戰，同程藝龍在業内已經取得了先發優勢。在半年報中，同程藝龍稱計劃促進其他流量渠道多元化，以進一步滲透旅遊市場(特别是下沉市場)。
未來，在騰訊的關照下，同程藝龍的下沉市場之路值得我們繼續關注。
作者：遙遠