智通財經APP獲悉，天風證券發布研究報告稱，維持海吉亞醫療(06078)“買入”評級，調整2021-23年營收分別爲21.18/29.88/40.51億元(前值爲21.78/32.80/48.32)，歸母利潤分別爲3.81/5.56/6.94億元(前值爲3.16/4.17/5.48)，對應EPS分別爲0.62/0.90/1.12元。
事件：8月23日，公司發布2021年半年報，上半年實現營收9.32億元，同比增長47.4%;歸母淨利潤爲2.10億元，同比增長8450%;毛利爲3.15億元，同比增長45.6%，毛利率爲33.8%。公司2021年上半年業績略超預期。其中，醫院業務貢獻收入8.51億，同比增長53.0%，占集團2021年上半年總收入的91.3%，爲集團主要收入來源。
天風證券主要觀點如下：
就診患者數量持續增加，推動收入增長
截至2021H1，集團共經營管理11家醫院，2021上半年醫院業務收入爲8.51億元，同比增長53.0%，占集團2021年上半年總收入91.3%，醫院業務爲集團主要收入來源且增長迅速，其原因主要系患者人數的持續攀升：2021H1住院人次爲4.38萬人，同比增長44.3%，門診人次爲70.59萬人，同比增長68.8%，2021H1住院次均收費爲1.32萬元，同比增長1.3%，門診次均費爲385元，同比增長0.8%。就診人次的持續爬升是推動醫院業務板塊核心驅動力。
“內生+外延”，規模效應有望彰顯
對內，叁家存量醫院重慶海吉亞、單縣海吉亞和成武海吉亞二期項目預期將于2022-23年相繼竣工並投入運營，屆時將分別新增800~1000張、500張和350張床位。對外，叁家在建醫院穩步推進中，分別爲聊城海吉亞、德州海吉亞和無錫海吉亞，叁家醫院預計將于2021-23年底相繼開業。此外，公司分別于2021年簽署了龍岩海吉亞醫院和常熟海吉亞醫院以及安陽海吉亞醫院投資意向協議，叁家醫院預計于2024年建成。二期項目落地加上外延式鋪設加快，醫療服務版圖規模效應未來可期。
長叁角+華南地區醫療服務業績短期將獲得釋放
公司于今年4月收購蘇州永鼎醫院，蘇州永鼎醫院地處長叁角核心區域，並于今年5月份並入公司報表，向集團貢獻兩個月的收入，未來將與蘇州滄浪醫院協同發展，有望提升集團業績。此外，位于華南地區的賀州廣濟醫院已于2021年7月完成交割，隨着集團進一步整合，將同步貢獻業績增長。