智通財經APP獲悉，國信證券發布研究報告稱，看好百度集團-SW(09888)AI和智駕業務，但下調核心廣告業務增長預期，並調高雲業務增長預期，同時更新百度持有的二級市場股權價值。估值區間爲272-311港元，評級降至“增持”。
國信證券主要觀點如下：
財務表現：收入和利潤增長高于預期
2021Q2，公司營業收入314億元，同比增長20%，高于市場預期的309億元;Non-GAAP淨利潤54億元，淨利率17%，同比增長5.6%，高于市場預期的45億元。不考慮愛奇藝，百度核心業務本季度收入240億元，同比增長27%，經營利潤46億元，同比增長-7%。2021Q3收入指引爲公司整體增長8%-19%，核心收入增長9%-20%。
核心廣告：App內收入拉高整體增速
2021Q2核心廣告收入190億元，同比增長18%，App內收入增速26%，生態閉環內收入增長繼續拉高整體增速。由于3季度疫情影響，旅遊行業廣告將受到影響，同時遊戲、教育行業在近期監管壓力下也可能表現不佳，該行預期Q3廣告收入增速低于8%。
AI雲業務：增速超預期，行業應用前景廣闊
2021Q2雲計算業務收入33億元，同比增長71%。根據IDC發布的報告，百度AI雲以33%的份額在2020年繼續保持第一。本季度百度開始爲吉利提供基于私有雲的AI解決方案，並在醫療、互聯網、制造、金融等行業繼續擴展用戶。
智能駕駛：robotaxi落地廣州，智能交通、L3級智駕産品穩步推進
本季度百度robotaxi業務落地廣州，載客4.7萬次。6月推出新一代無人車ApolloMoon，每公裏成本比上一代降低60%，ACE智能交通方案拓展至20個城市。長城汽車新車型WEY摩卡將采用百度AVP産品。
風險提示：廣告業務受影響;AI雲業務高速擴張、合資造車都需要前期支出;智能駕駛業務落地可能慢于預期;核心技術人才有流失風險。