對於謹慎投資者而言，7月以來不斷出現的內地各行各業整頓及規範消息，港股多個板塊受壓，所以在選股時不妨留意行業整頓風險較低的股份，認為中資金融股是其中之一，主要於中國從事向機構投資者、企業及個人客戶提供綜合金融服務的國泰君安 (SEHK:2611)，認為具備不俗投資價值。
業務劃分如下：
1) 機構金融：為企業和政府客戶提供上市保薦、股權承銷、債券承銷、結構性債務融資、併購財務顧問、企業多樣化解決方案等投資銀行服務，以及為機構投資者提供主經紀商、證券支持融資及研究等服務；
2) 個人金融：提供證券及期貨經紀、融資融券、財富管理、財務規劃等服務；
3) 投資管理：提供資產管理和基金管理服務，以及從事直接投資 (包括私募股權投資和本金投資)；及
4) 國際業務：通過旗下國泰君安國際 (SEHK:1788) 在香港從事經紀、企業融資、資產管理、貸款及融資和金融產品、做市及投資業務；另已獲准在美國開展併購顧問業務和在新加坡開展資產管理業務。
首季溢利近五年表現最好 於今年4月28日晚上發佈的2021年第一季度報告顯示，截至今年3月底股東應佔溢利約44.11億元 (人民幣‧同下)，較2020年同期溢利約18.26億元，增長1.42倍，而最近五年 (2017至2021年) 首季溢利表現最好；而實際溢利金額亦是期內最高，反映自2019年底開始出現的新冠肺炎疫情，對集團現已走出疫情帶來的負面影響。
截至今年3月底資產淨值約1,414.31億元，而截至今年6月底已發行股數約89.08億股，計出每股淨值折合為18.8011港元，相對今年8月9日上午收報10.24元，市賬率為0.54倍，低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。
市盈率低於四財年平均值 而參考於2017至2020年之每年最低市賬率為0.52至0.90倍，平均值為0.73倍，高於現時的0.54倍，反映現價的確偏低。平均值相對每股淨值為18.8011元，計出每股合理值為13.68元，較10.24元之潛在升幅為33.59%。
另看截至今年3月底倒數的12個月的股東應佔溢利約132.51億元，相對現時已發行股數，每股盈利折合為1.7615港元，對比10.24元之市盈率為5.81倍，參考上述四個財年之每年最低市盈率為6.73至18.22倍，平均值為11.64倍，高於現時的5.81倍，同樣反映現價偏低。
平均值相對上述每股盈利為1.7615元，計出每股合理值為20.50元，較10.24元之潛在升幅逾1.00倍。
股息率近七厘投資價值高 另可留意集團於2017年4月11日上市，於2017至2020年每股股息介乎0.4000至0.5600元 (人民幣‧同下)，平均值為0.4063元，2020年為0.5600元，高於平均值。但上述截至今年3月底倒數的12個月的每股盈利折合為1.7615港元，按過去四年股息支付率平均值約40.00%，計出預期每股股息為0.7046港元，相對現價10.24元，股息率為6.88%。
參考上述四個財年之每年最高股息率為2.16%至6.93%，平均值為4.12%，相對上述每股股息，計出每股合理值為17.10元，較10.24元之潛在升幅為66.99%。
綜合上述三種分析，每股合理值為13.68至20.50元，平均值為17.10元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅接近67%，連同股息率接近6.9厘，預期一年回報率接近74%。
參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於9.20元或以下買入；保守者則可於8.20元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為16.00至18.00元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
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