智通財經APP獲悉，廣發證券發布研究報告稱，予榮昌生物-B(09995)“買入”評級，預計2021-23年經風險調整後歸母淨利分別爲-9.27/-7.21/-5.53億元。該行估算公司當前合理市值爲536.1億元，合理價值約109.44元/股，即128.76港元/股(1港元=0.85人民幣)。
廣發證券主要觀點如下：
維迪西妥單抗海外授權超預期，國際化戰略持續推進。
公司公告與國際知名生物制藥公司西雅圖基因達成一項全球獨家許可協議，以開發和商業化其ADC新藥維迪西妥單抗(RC48)。公司將從此次交易中獲得的潛在收入總額將高達26億美元，包括2億美元首付款和最高可達24億美元的裏程碑付款，同時公司將獲得維迪西妥單抗在西雅圖基因區域淨銷售額從高個位數到百分之十幾的梯度銷售提成。
西雅圖基因獲得維迪西妥單抗在榮昌生物區域以外的全球開發和商業化權益，榮昌生物將保留在亞洲區(除日本、新加坡外)進行臨床開發和商業化的權利。這一交易數額刷新了中國制藥企業單品種海外授權交易的最高紀錄，公司國際化戰略持續推進。
維迪西妥單抗海外授權彰顯藥物潛力與商業化價值。
根據公司公告披露，維迪西妥單抗是一款靶向HER2的新型ADC新藥，在不同HER2表達水平的多種實體瘤中均充分顯示出了差異化的腫瘤殺傷潛力，2021年6月9日胃癌適應症獲國家藥監局局批准上市銷售，7月14日尿路上皮癌適應症上市申請獲國家藥監局受理。目前，該藥針對多個實體瘤進行的晚期臨床試驗研究正在進行中。
風險提示：公司核心産品臨床進度與上市申請審批節奏不達預期;海外臨床拓展受疫情影響推進節奏變慢;創新藥研發周期漫長且投入較大，存在一定程度上的失敗風險。