智通財經APP獲悉，光大證券發布研究報告稱，維持中車時代電氣(03898)“買入”評級，小幅下調2021-22年淨利潤預測2.0%/0.3%至26.8億/30.0億人民幣，對應2021-22年EPS2.28/2.55元人民幣，維持23年EPS預測2.80元人民幣。
光大證券主要觀點如下：
中期業績整體持平，基本符合預期
公司2021年上半年實現營業收入53億人民幣，同比下降4.9%;歸母淨利潤7億人民幣，同比增長1.0%;每股收益爲0.59元人民幣，基本符合預期。公司綜合毛利率爲37.7%，同比下降0.8個百分點，主要由于收入結構變化;淨利率爲13.3%，同比上升1.0個百分點，主要由于費用率控制得當。
軌道交通裝備業務收入小幅下降，新興裝備業務快速增長
2021年上半年，公司軌道交通裝備業務收入44.0億元，同比下降8.0%，主要由于國鐵集團鐵路裝備投資有所減少，城軌建設規劃批複進度有所放緩，以及疫情對市場環境或存在延續影響。新興裝備業務收入7.8億元，同比增長13.5%，主要由于公司在新興産業，特別是IGBT市場取得新的突破。
在軌道交通裝備業務方面，公司城軌牽引變流系統新獲訂單繼續領跑行業;軌道工程機械新産品加速落地，鋼軌打磨車運營順利;LKJ-15C獲得國鐵集團和地方鐵路批量訂單，城軌通信信號系統獲得新訂單。在新興裝備業務方面，公司汽車組件項目持續調試;新能源汽車電驅系統産能提升，交付量增長;風電變流器、光伏逆變器和中央空調變流器持續批量交付;傳感器、海工裝備獲得新訂單。
IGBT市場需求向好、供給受限，公司IGBT業務有望長期受益
在新能源汽車産銷量快速增長的趨勢下，車載IGBT需求隨之出現高速增長。供給端上，行業面臨着8英寸晶圓産能緊缺、IGBT擴産受限等制約;IGBT的供求矛盾帶來交貨周期延長及産品漲價，推動IGBT行業加速國産替代，公司IGBT業務有望長期受益。公司IGBT業務已建成從芯片到模塊再到封裝的IDM産線，第一條IGBT産線主要投向軌交、電網、風電等高壓領域;第二條IGBT産線主要投向電動車等新市場，新産能將爲公司長期發展提供堅實基礎。