近日大市積弱，早前支撐大市的互聯網龍頭受反壟斷法陰霾籠罩，跌市往往伴隨著入市時機。雖然科技股跌勢未止，但投資者不妨及早準備，關注更值得低吸的股票。
今日就看看於「本地生活」領域的龍頭美團（SEHK：3690）和阿里巴巴（SEHK：9988）。
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| 現價市盈率（倍） | 毛利率（%） | 股本回報率（%） | |
| 美團 | 285.8 | 29.7 | 4.8 |
| 阿里巴巴 | 24.9 | 41.3 | 16.0 |
本地生活領域誰稱王？ 「本地生活」領域是美團的本業，目前集團的主要細分業務有外賣、到店、酒店及旅遊、新業務等。外賣是美團的核心，集團亦是以此起家，當初與阿里巴巴也是在這方面鬥得最激烈。而美團亦勝了這一仗，根據艾媒諮詢數據，約63%用户在到店就餐之前首選的本地生活平台是美團點評，美團點評的市佔率比阿里的餓了麼要高一倍，美團在用户規模和交易量上遙遙領先著阿里。
除了市場份額外，要說美團是「本地生活」領域的王者，最大原因應該就是消費者認知，亦是對企業的品牌認知。阿里在這方面輸掉的可能原因有很多：集團「電商」角色深入民心，反而成為跨界發展的制肘；阿里以全面收購方式跨界發展，每個細分業務都另立品牌，飛豬、餓了麼、口碑、高德等等，倒不如美團獨孤一味，做出了一站式生活服務平台的品牌印象。
伴隨著「一站式生活服務平台」品牌印象的，是用家的消費目的。用家在不同的消費場景聯想到美團 app，提高集團的變現能力。要說這些的壞處，應該就是令美團更容易成為反壟斷法的目標。
不過已有的品牌實力及市佔率難以被反壟斷法洗走。而且雖然市值巨大，美團還處於成長期，本地生活服務的價值才剛開始彰顯，成長力度可望對沖反壟斷法的影響。
阿里巴巴的中年危機 與成長中的美團相比，阿里巴巴實則早已進入成熟期，更有邁向衰退期的迹象。上述美團的毛利率並不如阿里，但美團的數據有輾轉向上的趨勢，處於波動狀態除了由於疫情，同時還有新業務仍在戰略性虧損狀態的原故。
反觀阿里巴巴的毛利率卻呈現跌勢，集團 2020年的數據是由 2020年4月開始計算，所以已被開疫情對國內經營影響最甚的時段。
| 毛利率比較 | 2018年 | 2019年 | 2020年 |
| 美團 | 23.2 | 33.1 | 29.7 |
| 阿里巴巴* | 45.1 | 44.6 | 41.3 |
值得一提的是，阿里巴巴在本地生活領域其實比美團起步得更早，但卻無法把握先發優勢。事實上，阿里的業務版圖極大，在市場上很具前瞻性。但可能是其全面併購的擴張模式，在各行業都摻一手要親自執行，換來節是貪多嚼不爛，除了電商卻在哪一塊都成不了王。
更甚的是，電商既有迎頭趕上的京東及拼多多，還有一大堆企業想加入戰場，令阿里在電商的成長力愈發疲弱（可詳閱《阿里巴巴vs京東vs拼多多 三大中國電商股應點揀？》）。結果論去看，阿里巴巴在 2019年11月在港上市，差不多兩年還是在 $200關口，美股方面更是由 2018年開始徘徊，就可見阿里過去幾年的成長始終未能給予市場充分信心。
投資結語 單以企業的生命周期看，美團的投資價值就比阿里大。不過本地生活領域並非只有它們倆。字節跳動的抖音將於近期上線一款名為「心動外賣」的小程序，早於今年 2月起，抖音就開始在同城頁面中加入「優惠團購」入口，覆蓋餐飲及住宿服務。
抖音作為一大流量池，其進入本地生活領域的動作不可忽視，短線頻能否推動本地生活服務的變現能力還須時間證明，短期內有機會壓抑美團的估值空間，投資者宜待市場格局較明朗才作投資決定。
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