近日，不斷走低的豬肉板塊似乎顯露出了一絲反彈迹象。
截止8月9日收盤，A股市場上，豬肉板塊整體上漲了近5%。個股方面，巨星農牧、湘佳股份、牧原股份多只個股漲停，新希望、正邦科技等豬肉股則大幅跟漲。
港股市場上，豬肉概念板塊亦實現了2.65%的漲幅，個股惠生國際(01340)則實現了11.84%的漲幅，萬洲國際(00288)、雨潤食品(01068)則皆實現了超2%的漲幅。
深究此次豬肉板塊的集體上漲，不難發現，主要是緣于“一紙意見”所釋出的利好信息所致。
8月6日，農業農村部等六部門發布《關于促進生豬産業持續健康發展的意見》，該意見提出：穩定生豬貸款政策，不得隨意限貸、抽貸、斷貸;加強豬肉儲備調節，保有一定數量的政府豬肉常規儲備;用5-10年時間使豬肉自給率保持在95%左右;實施生豬良種補貼項目，加快品種改良進程;建立生豬生産逆周期調控機制，促進産業持續健康發展。
而對于該意見帶來的“穩豬價”效應，海通證券表示，此次的《意見》提出建立以能繁母豬存欄量爲核心指標的逆周期調控機制，完善和強化調控政策措施，預計未來豬價的大幅度波動風險有望通過穩定生豬生産長效性的支持政策而有所減弱。
上半年不斷走低的豬肉概念股
試問今年上半年，二級市場哪個板塊最“慘”?
答案恐怕是不斷走低的豬肉板塊了。
從盤面來看，板塊上自2021年以來豬肉概念指數已下跌超20%;個股方面則近乎所有豬肉概念都呈下跌態勢：比如天邦股份跌超57%，新希望跌超44%，牧原股份跌近40%，溫氏股份跌近25%。
需要指出的是，豬肉板塊不斷走低的背後也逐漸暴露了豬肉價格大幅下降的現象。
據wind數據顯示，截至8月6日全國22個省市生豬平均價爲15.5元/千克，較2020年同期的37.83元/千克已下跌了近60%。
另外，截至8月6日全國22個省市豬肉平均價爲22.75元/千克，較2020年同期的50.88元/千克亦下跌了超55%。
在這個豬肉價格一路走低的背景下，養豬企業的上半年也普遍承壓，業績出現了“清一色的下降”：
新希望預計，上半年虧損29.5億元-34.5億元，同比下降193.24%-209.04%;
溫氏股份預計，上半年虧損22.6億元-25.6億元，同比下降154.41%-161.64%;
正邦科技預計，上半年虧損12億元-14.5億元，同比下降149.64%-159.99%;
金新農預計，上半年實現歸母淨利3000-4000萬元，同比下降78.40%-83.80%;
牧原股份預計，上半年實現歸母淨利潤94-102億元，同比下降5.42%-12.83%。
......
如此背景下，也引起了政府對豬肉行業的穩産能和穩豬價的高度重視。
除了前文提到農業農村部等六部門發布《關于促進生豬産業持續健康發展的意見》防止生豬産能大幅波動，促進行業持續健康發展之外，此前的7月份政府也多次“出手”穩産能和穩豬價。
比如說，7月份，我國開展了3次中央儲備凍豬肉收儲競價交易，推高價格。在此背景下，生豬與生豬期貨價格一度止跌反彈，目前外叁元生豬批價已回至15元以上。機構認爲後續隨着國家托市信號的發出，有望緩解養殖端恐慌情緒，市場下行空間有限。但生豬産業鏈上下遊企業均按兵不動相互觀望。業內人士直言，生豬價格難言迅速上漲，將有一段較長的磨底時間，守住現有市場格局、靜待反擊時刻是企業的最優選擇。
再或者是，7月28日，國務院常務會議確定穩定生豬産能的措施，促進保供穩價，增強豬肉安全供應保障能力;7月30日，中央政治局召開會議對下半年經濟工作作出部署，再次強調穩定生豬生産。
至此，在相關政策的有力托底下，不斷下行的豬價才終于顯露出了反彈迹象
“豬周期”何時迎來反彈拐點?
行文至此，不禁代豬肉概念股發出“靈魂一問”：不斷走低的豬價真的迎來反彈了嗎?
要想回答這一問題，還需結合“豬周期”的運行規律來看。
據智通財經APP了解，豬周期主要遵循以下規律：即豬肉供給不足——豬肉價格上漲——生豬存欄量過度增加——豬肉供給過剩——豬肉價格下跌——養殖戶虧損導致生豬存欄量過度減少——豬肉供給不足 …… 如此循環往複，行業供給、豬肉價格便形成了周期性變化。
從上述豬周期運行規律來看,不難發現，目前生豬行業正處于“豬肉價格下跌”的下行周期。
衆所周知，進入2021年以來，隨着疫情等因素對供給端制約的逐漸消除，生豬出欄和存欄同比增速持續走高，從而也促使豬肉價格的增長情況戛然而止了。
具體而言，相關研報數據披露，當前生豬存欄同比增加，持續位于近年來高位，隨着未來幾個月低基數效應增強，同比增速還會上升。而近幾年生豬存欄領先出欄量半年左右的時間，生豬存欄量已處于高點約9個月的時間，因此後續出欄量高增可能還會延續至少半年的時間，這將從根本上壓制年內豬價。
而這也就是說，盡管目前中央開始增加豬肉收儲，但總體上看豬周期處于“深跌”階段，年內仍比較難回到上漲狀態。
這一點亦可以從國家統計局此前披露的數據窺出：今年6月末，全國生豬存欄量4.39億頭、恢複到2017年年末的99.4%;其中，能繁母豬存欄量4564萬頭、恢複到2017年年末的102.1%。上半年豬肉産量2715萬噸，同比增長35.9%。簡單來說就是，當前市場整體供需處于平衡階段，豬價中長期並不存在大幅上漲的推動力。
另外，河南雨情或對豬周期産生了一定的擾動，但整體影響恐怕有限。據悉，河南作爲生豬養殖大省，前段時間的暴雨可能會影響生豬的正常出欄，最終導致豬價有所上行，但整體來看，影響則較爲有限。
那麽，這一輪下行豬周期什麽時候才會迎來真正的反彈拐點呢?
據中泰證券政策研究所政策組相關負責人分析表示，“按照過去豬周期的經驗，從養殖利潤變化到豬肉供給變化大約需要15個月左右，今年下半年豬肉價格階段性見底，但是今年産能還是有所增加，明年可能還會再探底。”
另據招商證券表示，考慮到下半年通常爲豬肉消費旺季，預計豬價有望實現弱反彈。另外，農業農村部等六部委聯合發布《關于促進生豬産業持續健康發展的意見》。預計該政策或將從穩定生豬貸款政策、限制擴大禁養區等方面爲生豬穩産提供支持。考慮到生豬養殖行業已連續虧損2個月，參考以往行業連續虧損4-7個月即可見豬價反轉的經驗，預計最早明年周期反轉向上。
而令人好奇的是，在這個背景下，豬肉概念股還具有投資價值嗎?
綜合券商機構的觀點來看，大部分券商皆認爲當前養殖板塊個股估值已處于曆史底部區域，因此可以予以關注具有成本優勢的頭部企業。
海通證券認爲，短期豬肉消費有望迎來邊際增長，供應端的壓力隨着前期體重較大的商品豬的加速出欄也有所緩解，看好豬價短期實現季節性反彈。此外，該機構認爲，目前養殖板塊個股估值已處于曆史底部區域，建議關注成本優勢明顯的龍頭企業的投資機會。銀河證券亦表示，從整體周期來看，豬周期無疑處于下行通道中，但隨着豬價季節性反彈的到來，部分企業存在短期波段性機會，建議關注具備成本優勢、出欄高增長的頭部養殖企業。
