智通財經APP獲悉，國泰君安發布研究報告稱，維持百濟神州(06160)“增持”評級，上調目標價至240.7港元，2021Q2總收入1.5億美元，同比增長128.7%;産品收入1.39億美元，同比增長111.3%，維持2021-23年收入預測爲12.76/12.04/16.42億美元。
國泰君安主要觀點如下：
核心産品快速放量，收入整體符合預期。
替雷利珠單抗(PD-1)、澤布替尼、地諾單抗3月份新進入醫保，進院數量分別達到醫保前約13/28/23倍。Q2PD-1收入0.75億美元，同比增長111%，與行業龍頭銷售規模差距逐步縮小;澤布替尼收入0.42億美元，同比增長503%;地諾單抗收入0.03億美元;帕米帕利5月份獲批，Q2銷售0.02億美元;PD-1和澤布替尼放量略超預期，地諾單抗略低于預期，後者預計與渠道存貨消化有關。報告期內，確認與諾華PD-1合作首付款中的0.11億美元合作收入。
研發實力再獲驗證。
Q2研發費用3.56億美元，同比增長24.5%，主要由于晚期管線推進和項目引進。澤布替尼一線治療CLL/SLL3期臨床試驗在中期分析中獲得積極結果，至少接受過一項CD20治療的MZL獲FDA優先審評，PDUFA日期爲9月19日;PD-11L非鱗NSCLC、2L肝癌中國獲批，2L食管鱗癌中國提交NDA，預計諾華2021年年底海外BLA;帕米帕利在中國獲批用于3L卵巢癌治療;在美國收購42英畝土地，將用于建造商業化生物制劑生産、臨床研發中心以及藥物警戒創新基地，預計2023年建成，有望進一步開拓海外市場。6月28日科創板IPO通過上市委審議，如順利實施將助力公司研發。
催化劑：藥物放量超預期;在研新産品療效突出。