恒生銀行（SEHK：11）向來備受股息投資者歡迎，集團最新公布2021年度中期業績，第二次中期分派按年增長近4成，值得買入收息？
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低息環境拖後腳 隨著肺炎疫情常態化，本地經濟活動已有明顯復甦動力，但疫情間接造成的低息環境為恒生銀行的核心收益來源帶來壓力。
恒生在今年上半年的淨利息收益率為1.15%，同比減少了45個基點，可見低息環境的影響非常顯著。期內，恒生的淨利息收入按年下跌兩成，抵銷了經濟活動復甦支持恒生資產負債表擴張的正面影響。
展望短中期，聯儲局在短時期內大幅加息的可能性不高，恒生的核心淨利息收入恐怕難有起色。
非利息收入增長顯著 核心利息收入明顯受挫，但恒生的整體業績表現尚算穩定，股東應佔溢利僅按年減少4%，主要反映經濟復甦有利非利息收入增長。今年上半年，恒生的非利息收入便按年增加了24%，環比亦增加了14%，可見復甦勢頭強勁。
淨服務費收入中，活躍的金融市場有利零售基金及證券業務發展，兩個部門的收入在期內分別實現了38%及25%同比增幅。零售復甦亦有利信用卡消費，部門收入亦按年增加了10%。
由於非利息收入的基數較淨利息收入為小，難以抵銷期內息差收窄所帶來的衝擊，整體收入基礎縮水，恒生的成本效益比率亦明顯惡化，上升了6.2個百分點至39%。
融入科技改善效益 可幸的是，恒生近年積極提升旗下平台的科技融入度，單是今年上半年，恒生便已推出逾270項新數碼功能及服務提升，而流動理財服務的活躍客戶比例則提升至75%，「我的投資」及「SimplyFund」等功能亦有利零售基金及證券業務發展。
隨著科技融入度持續提升，恒生接觸客戶的效率有望改善，有利控制營運成本，在中期內緩和淨利息收入受壓的規模不經濟影響。
結語 恒生最新業績表現平穩，惟低息環境的不利銀行賺息差，恒生的核心收益欠缺復甦動力，現階段只能憧憬數碼化改善營運效益。派息方面，要維持現行派息難度不高，但要回復疫前水平則需要耐性。
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