智通財經APP獲悉，招商香港發布研究報告，稱根據國家發改委的數據，今年上半年的天然氣消費量同比增長了17.4%（與19年上半年相比，增長22.3%），6月份天然氣消費量進一步同比增長19.2%（較5月份同比增長17.3%）。該行指出，雖然售氣毛差承壓，但在供暖季節後的複蘇和天然氣銷售勢頭的支持下，預計城市燃氣運營商將迎來強勁的上半年業績，維持對天然氣行業的“推薦”評級、維持港華燃氣 (01083)、昆侖能源 (00135) 和中國燃氣(00384 ) 的“買入”評級，將昆侖能源(00135)目標價由9.8港元降至9.2港元。
報告指出，2021年上半年國內天然氣産量增長（即同比增長10.9%）仍然落後于消費，推動整體進口增長達到同比增長23.8%（21年上半年液化天然氣進口量增長：同比增長27.7%）。全球的夏季需求持續強勁導致液化天然氣價格的上漲，提高了中國的液化天然氣進口價格和國內價格（即國內出廠價格：8月初的5,314元人民幣/噸，一個月內上升37%），預計今年全年的平均液化天然氣價格水平比2019年高。
城市燃氣運營商將于本月開始公布中期業績，招商香港預計在21年一季度的低基數效應和供暖季節後的強勁需求勢頭的背景下，他們的零售天然氣銷售量將同比增長20%至30%。
另一方面，因爲供暖季節的天然氣采購成本較高，及對比20年上半年疫情期間采購成本卻有所下降，該行預計他們21年上半年售氣毛差受到一些下行壓力（即0.01-0.02元人民幣/立方米），但是預計將不會低于19年上半年的水平。
總體而言，預測城市燃氣運營商于21年上半年的核心利潤同比增長21.5%至40.7%。此外，預期管理層在業績發布會中會提供21年下半年天然氣整體銷售前景的最新觀點。
至于將昆侖能源下調目標價，主要是因爲公司的天然氣批發銷售的比例提高而調低了天然氣銷售業務的利潤率，招商香港將昆侖能源21至23財年的核心利潤預測下調2%至5%，按分部加總估值法目標價小幅下調至9.2港元，對應13.1倍22財年預測市盈率。