全球經濟受疫情影響停頓，商品及原材料的供應面臨嚴峻考驗，供應問題已經導致美國出現嚴重的通脹預期，債券收益率因此又再向下調整，引起市場對美元低息率環境能否維持下去進行猜想及部署。
雖然美聯儲已經公開討論何時會收緊貨幣寬鬆政策，但近期強勢的美元帶動美資企業出現歷史上另一個收益高峰，加上近年很多企業都利用低息率獲得融資進行金融工程（financial engineering）或併購，藉此增加市場份額和利潤，在企業盈利帶動下，美國股市又再創新高。
但與此同時，港股出現了大幅拋售，恆指大幅下跌，有分析相信這次的跌勢可能與中美之間的競爭有關，因為全球對中美兩國的經濟依賴將會是競爭的關鍵，市場擔心競爭即將會升級，對中國出口及科技產業的發展帶來負面影響。
但是，目前全球供應鏈仍然十分依賴中國這個生產基地，加上中國擁有龐大的市場和商機，最近又領先美國推出可用於境內及境外結算的數字人民幣業務，一旦被市場全面接受，肯定會進一步加深中美之間的競爭，一些分析相信，人民幣甚至有可能挑戰美元的儲備貨幣地位，達到贏家通吃的效果。
面對上述發展，投資者需要適當改變投資策略，儘快找到投資新方向。
企業盈利推動美股近期創新高
美資企業受業績表現帶動，美股三大指數創新高，道瓊斯首次升穿35,000點以上， 納斯達克及標普500收市亦報新高。大型科技公司、社交媒體、電動汽車製造商特斯拉（NASDAQ：TSLA）等等，再次成為市場焦點，股價紛紛走高。甚至連航空及與酒店業相關的股份，股價也有跡象反彈。
美股的看漲預期再一次給市場帶來獲利機會，同時亦反映了投資者對於美國經濟的信心，但亦顯示相關股份的定價過高，不適合一般投資者跟進入市。
標普500 與 MSCI ACWI 的相關性出現變化
與此同時，美國股市與世界其他股市的相關性最近出現了變化。涵蓋23 個發達經濟體和 27 個新興市場、代表全球 85% 投資機會的 MSCI ACWI 指數，最近與標普 500出現反方向發展。
一些分析相信，全球疫情的持續以及在一些地區變種病毒的氾濫，是這次相反走勢的主要原因。當病例數目在某個市場下降時，受傳統經濟因素推動或具有週期性的股票表現會優於大市，但病例數目攀升時，防禦性、以及那些受惠於社交限制的創新科技股份，其表現又會優於大市。
因此，從多個市場的股市、債券收益率的變化、以及疫情在世界各地的發展趨勢來看，很明顯表示市場對於資源重分配、及風險再定價有著極大的需求。
傳統大型機構將會失去優勢
另一方面，很多大型機構正面對著來自政府部門的壓力。市場消息指，國內教育機構將被禁止進行盈利活動、或進行集資上市，如果消息屬實，意味著在美國上市的新東方（EDU-US）、好未來 （TAL-US）、高途教育（NYSE：GOTU）等等，在短期內將要退市。
而傳統上監管較為寬鬆的國內大型科技公司，包括騰訊（SEHK：700）和阿里巴巴（SEHK：9988）亦可能要面對更嚴厲的經營條件，針對滴滴（DIDI）的監管行動亦會逐步升級，意味著這些機構以往累積的經營優勢將會消失。
從樂觀的角度去看，中國政府所做的可能是一件好事，國內經濟雖然十分龐大，但地方差距依然非常明顯，一些大型機構失去優勢就意味另一些企業將會獲得更公平的競爭機會，長遠來說會令地方經濟發展更有活力。
市場情緒比利率變化影響更大 很多投資者都認為這輪的升市，與市場流動性和低息率有著重要的關係，但這並非是決定因素，散戶投資者的熱情參與，才是推動大市連創新高的主要原因。
當投資者見到身邊的朋友、同事、鄰居，因為投資而賺錢，會激發起參與投資的決心。當市場受情緒影響，即表示市場存在很多雜音，投資者就更需要謹慎面對。亞洲市場仍然是處於長期缺乏資金、人均收入及財富累積仍然有上升空間的狀態，舊的經濟發展模式必然會被淘汰，因此亦將會給市場帶來新的機會。
結語：師奶指標仍有參考價值
綜合以上分析，多元化投資目前是最理想投資方案，投資者不要把所有的資產都放在同一個市場上、或同一種類型的資產上，當投資組合中不同類型的資產彼此不同步時，可以降低整體投資組合的波動性，損失風險亦會下降。
經歷過股災的投資者或許都上過類似的一課：當市場出現很多非專業投資者，當媒體眾說紛紜，當酒樓食客、街市商販等等，都在議論股票升跌，其中夾雜了不少其實並不重要的參考意見，投資者就應該馬上醒覺，把注意力集中在避免損失上，儘快離場或進行其他部署。事實上，現在股市的氣氛就有點上述的意味，師奶指標帶來的啟示實在不容忽視。
如果投資者不知道接下來會發生什麼事，暫時最好的部署其實就應該把投資分散，加入債券、黃金、加密貨幣、商品期貨等等的其他資產類型，在現在的經濟條件下，多元化投資可能就是主宰疫後經濟發展的投資之道。
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。