智通財經APP獲悉，高盛發布研究報告稱，將農夫山泉(09633)目標價由48港元升6.3%至51港元，維持“買入”評級，並將未來3年每股盈利上調5-6%以反映對上半年業績的積極看法，現在預計全年銷售額增長22%、每股盈利增長24%;另外認爲上半年業績後，或有機會增加其財年指導。
報告中稱，預計公司2021年上半年銷售增長實現24%增長、經常性每股盈利增長30%，強于公司的財年指引。由于更高的行業需求和份額，銷售增長快于預期，該行預測反映商品年固體飲料需求的改善，因爲其他飲料同行，例如康師傅(00322)、統一(00220)也看到了類似的行業趨勢。戶外活動和對飲料的需求顯然正在疫情後恢複正常。此外，農夫山泉在年初的庫存水平較低，上半年部署了更積極的促銷/渠道策略。越多品牌推廣活動應會導致今年的市場份額持續增長。
該行表示，按品類劃分，預計上半年水和茶品類表現優異，與2019年的水平相比。在新産品上，蘇打水是關鍵，考慮到蓬勃發展的行業需求和同行的強勁趨勢，公司也會受益，並逐漸看到新産品更高貢獻。
高盛稱，上半年銷售的利潤率擴張和成本壓力有限，由于庫存低成本。此外，水/茶産品等毛利率較高的産品，銷售增長較快，應該會爲公司帶來更好的産品組合。盡管2020年上半年的利潤率基數較高，但仍預計今年上半年的利潤率將進一步改善，達到曆史高位。全年的銷售/運營杠杆在很大程度上抵消包裝材料成本不斷上升的影響。