智通財經APP獲悉，7月20日，做空機構Valiant Varriors發布針對聯易融(09959)的做空報告。當日晚間，花旗發表研報力挺聯易融，稱做空報告存在多處錯誤、不實陳述及誤導性結論和闡釋。花旗維持對聯易融24.75港元的目標價，較7月20日股價有119%的上升空間。
花旗認爲，做空報告對聯易融過度依賴房地産行業的指控並沒有反映公司的全面情況，難以令人信服。花旗指出，聯易融已經成功多元化發展，多級流轉雲和e鏈雲是公司近年主要的業務增長點。根據花旗調研，聯易融房地産相關業務僅限于公司AMS雲和ABS雲板塊，並均通過合規渠道開展。
花旗稱做空報告對聯易融旗下聯捷保理杠杆倍數的計算完全錯誤，錯誤將融資現金流與資産負債表的節點數據進行比較。根據花旗計算，聯捷保理的杠杆倍數爲7.7倍，完全符合銀保監會205號通知要求。
花旗還指出，做空報告對聯易融科技企業的業務模式理解不准確。花旗認爲，聯易融的業務模式定位爲一站式的技術解決方案供應商，商業模式、風險暴露、會計處理等方面都和傳統的供應鏈金融企業有本質區別。花旗觀察到，聯易融對研發持續投入，2020年研發費用同比提升73.2%，占收入的比例爲10.1%，占比較2019年的8.6%進一步提升。