智通財經APP獲悉，大摩發布研究報告稱，基本情況下預期友邦保險(01299)2021-23財年VNB增長26%，牛市升26%，熊市升10%。目標價維持130港元及“增持”評級。
該行表示，內地壽險市場近期的放緩正在考驗公司的增長模式及其股價承壓力，預計上半年友邦中國的新業務價值(VNB)是值得關注的重點，其穩健增長可能有助于清除未解決的問題。隨着第二季內地人壽行業急劇放緩，對友邦中國業績的擔憂加劇;由于公司更專注于高端、代理模式和獨特的地域擴張機會，可以幫助證明其增長彈性及相對于中國同行的溢價估值是合理的。
報告中稱，該行將分成3個場景分析，場景1是公司聚焦高端和持續的省級擴張有助于維持上半年友邦中國VNB增長約20%，並確保未來叁年持續快速擴張。場景2是隨着保障型産品需求在放緩而面臨的挑戰，公司也面臨增長挑戰，而其地域擴張只能部分抵消，上半年友邦中國VNB增長約10%。場景3是公司與中國同行一樣，難以産生積極增長，上半年友邦中國VNB只是持平，中期疲軟可能會持續。
該行認爲，場景1上半年中國VNB增長20%可以安撫市場信心，友邦在中國擴張不受國內同行的結構性問題影響，股價或升10%;場景2增長放緩至10%，預計對股價無影響;場景3是友邦中國的增長比預期更糟糕，引發對中國擴張步伐的擔憂，股價下跌10%。該行重申，對基本情況預期，是相信友邦能夠在短期和長期保持友邦中國增長約20%穩定擴張步伐，而場景1發生概率爲60%、場景2及3發生概率分別爲20%。