FX168財經報社(香港)訊 美國股市轉眼間就進入今年下半年，長期來擔任著領先指標的美國股市，未來幾季卻恐怕需要面臨企業盈余成長趨緩的困境。Barron's報道Leuthold Group投資長拉姆齊(Doug Ramsey)所指，若根據20法則(Rule of 20)計算通脹與本益比的指標，標普指數水平目前估值近似1990年代達康泡沫，當時大型投資者在不久后就大難臨頭。
拉姆齊表示，20法則假設通脹率和股市本益比相加起來應達到20，這是以1957年來標準普爾500指數的本益比中值計算出來的。1995年起，標準普爾500指數本益比中值提高10%。
如果以最近的消費者物價指數(CPI)來進行計算，20法則認定標準普爾500指數的本益比應該只有14.6倍。拉姆齊提到，幾乎所有股市投資者，現在大致上都會認為這個數字低得荒謬。實際上，根據GAAP每股盈余來計算，目前標準普爾500指數的本益比是上述數字的2倍以上，來到1990年代末期達康泡沫高峰的水平，當時大型投資者不久后都面臨困境。
達康泡沫(Dot-Com)也稱為網絡泡沫，是指由1995年至2001年間與資訊科技和網際網絡相關的投機泡沫事件，在歐美、亞洲和多個股票市場中，網際網絡和資訊科技相關企業的股價高速提升，在2000年3月10日納斯達克指數觸及5408.60的最高點時達到頂峰，且以5048.62收盤。在此期間，西方國家的投機者看到網際網絡板塊和相關領域的快速增長，紛紛向這方面投機。
拉姆齊警告說：“如果當前本益比稍微朝著20法則認定的水平接近，追蹤標普500指數的基金和指數勢必會再次陷入困境。對未來幾年總報酬僅4%至6%的投資者而言，企業的基本面和平均估值可得超過網絡泡沫時期才行。
即使是美國股市接連刷新歷史新高紀錄，華爾街恐慌指數VIX來到低檔，選擇權市場卻給出投資者暗示，部分投資者擔憂股市恐怕會迅速跌深，因為保護投資組合免受標普500指數重挫影響的賣權，現如今已經變得非常昂貴。
路透社在7月早些時候提到，躲避標普500指數在8月底前跌深10%風險的賣權，目前比可從標普500指數大漲10%獲利的買權昂貴35倍。相比之下，2020年3月美股正值疫情恐慌巔峰之際，賣權僅比買權昂貴11倍。
Charles Schwab交易與衍生性金融商品部副總裁Randy Frederick稱，比較會對美國股市重挫避險的機構投資者，決定躲避下方的風險降臨，散戶則繼續打賭股市會緩慢看漲，這或許能解釋其中緣由。
Market Extremes投資長Hayes Martin表示，美股主要指數8月中預估修正超過10%。馬丁在受訪時說，所推出的美股預測主要源自于日益擴大的分歧聲浪，帶動股市上漲的股票正在減少。此外，有越來越多的股票創下新低，像是上周三盡管納斯達克100指數、標準普爾100指數都創下歷史新高紀錄，但許多類股也創下多項新低。
經濟數據面需要注意的是，全美住宅建筑商協會公布，7月美國房屋市場建筑商信心指數，由6月的81降低至80，是11個月來低位，也低于分析師所預期的82。指數高于50，意味著市況良好的建筑商人數，多于認為市況不佳的建筑商人數，而指數去年11月曾觸及90的歷史高位。衡量未來6個月美國房屋銷售預期指標升2點至81，潛在買家流量指數大跌6點至65。
根據美國密西根大學所公布的數據，美國7月上半月消費者信心指數低于分析師預估的增長。在上周五發表的報告顯示，通脹預期有所上升，消費者認為明年物價將上漲4.8%，為2008年8月以來的最高水平。負責該調查的經濟學家科廷(Richard Curtin)表明，消費者對房屋、車輛和家庭耐用品漲價的不滿達到歷來之最，對上述商品的購買態度降至1982年以來的最低點，只有30%的消費者表示購房條件有利。