最近中資汽車板塊走強，三大自主龍頭——吉利（SEHK：175），比亞迪（SEHK：1211），及長汽（SEHK：2333）之中，那隻更值得投資？
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比亞迪增長仍強勁 從增長數據可見，在長線有著領先增長表現的吉利及長城有明顯的放緩跡象，而長線增長落後的比亞迪卻持續加快增長，過去一年及過去三年的增速已超越了十年增速，更大幅拋離吉利及長城的同期表現。
| 收入複式增長 | 吉利 | 比亞迪 | 長城 |
| 過去一年 | -5.43% | 22.59% | 7.46% |
| 過去三年 | -0.23% | 13.92% | 0.70% |
| 過去十年 | 16.44% | 12.45% | 16.22% |
比亞迪在吉利與長城的倒退中成長，背後的推動因素無異是中國汽車市場的轉型。目前，電動車的滲透度遠低於傳統能源車，但前者卻被不少車廠視為汽車產業的未來。
據研究報告，截至今年6月底，新能源汽車的市場滲透度已提升至9%，相對2020年的5%，水平接近提升一倍。
比亞迪正正是中國領先的電動車廠，成功在中資車廠中突圍而出，展望中長線，電動車趨勢只會有進無退，比亞迪勢成中資車廠中的大贏家之一，領先同業增長的表現有望得到支持。
| 經營溢利率 | 2018年 | 2019年 | 2020年 |
| 吉利 | 13.34% | 8.57% | 5.36% |
| 比亞迪 | 6.18% | 5.37% | 8.33% |
| 長城 | 5.94% | 5.14% | 5.56% |
盈利能力方面，走勢與增長表現大致上相同，電動車發展較落後的吉利錄得衰退，而長城表現持平，在中國電動車市場佔有領先優勢的比亞迪的盈利能力則有明顯改善。
中國汽車市場的競爭激烈，而且有合資品牌的存在，中國自主車的定價能力向來不高，始終由零開始打造一個新品牌絕非易事，就算成功搶奪到足夠的市場份額，中資自主品牌的商譽較弱，只能靠低價策略搶奪市佔，實行薄利多銷。
比亞迪的盈利能力明顯提升，主要貢獻原因莫過於核心自主業務的收入基礎正保持高速增長，規模經濟效益持續加強，吉利的情況則是恰巧相反。
| 吉利 | 比亞迪 | 長城 | |
| 市盈率 | 36.2倍 | 133倍 | 39.5倍 |
| 市賬率 | 3.3倍 | 9.6倍 | 3.7倍 |
論估值，吉利與長城的倍數水平接近，唯獨是比亞迪的水平明顯較高。不過，比亞迪的增長潛力遠較吉利及長城為高。
以上兩點所覆蓋的往績數據可見，在電動車的增長趨勢下，吉利及長城的發展相對落後，而比亞迪搶先在中國電動車市場建立品牌，銷售收入已成功錄得領先增速，更帶動了業務盈利能力提升。展望電動車滲透度持續提升，比亞迪的業績改善動力有較高確定性，值得予以更高估值。
結語 論業務基本面，比亞迪的增長力較優勝，盈利能力再提升的潛力亦較吸引。雖然比亞迪的估值較吉利及長城為昂貴，但有優越的增長潛力支持，長線投資有一定的吸引力。
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