智通財經APP獲悉，安信國際發布研究報告稱，安踏體育(02020)近日發布主品牌5年發展戰略及未來24個月快速增長“贏領計劃”，主品牌未來可期。同時公司公布Q2和上半年流水表現，各品牌均延續亮眼表現。綜合考慮，該行上調2021-23年EPS至2.96/3.8/4.67元，目標價調高至205港元，較現價有11%的上升空間，給予“增持”評級。
報告中稱，主品牌戰略發布，展露壯志雄心。安踏體育發布主品牌5年發展戰略及未來24個月快速增長“贏領計劃”。“贏領計劃”主要圍繞“專業爲本、品牌向上”兩個方面，並聚焦八大領域：
1)持續爲國家隊打造比賽裝備：助力中國運動員征戰世界頂級體育賽事，引領專業創新研發提升;
2)整合全球頂級運動科技研發力量：強化全球研發體系，深化頂級機構合作，未來也將持續加大研發投入;
3)核心品類突破：跑步、籃球、女子叁大品類持續發力;
4)雙奧戰役：聚焦雙奧運，推出國家隊系列和國旗款産品，打造全新的店鋪形象“安踏冠軍店”，助力國民運動事業;
5)贏領Z時代：運動賽道、商品設計、品牌互動、品牌資源年輕化，通過簽約王一博等流量明星以及谷愛淩等知名運動員，發揮代言人在不同領域的影響力;
6)加速DTC及數字化變革：未來24個月計劃DTC占整體流水比重達70%，店效提升40%，並加大數字化變革，未來24個月投入超4億元，此外將強化生産及供應鏈的智能化，提升貨物流通效率，目標2023年商品5個月售罄率提升至75%;
7)鞏固安踏兒童領導地位：攜手頂尖運動機構，打造兒童專屬運動科技，此外將提升全渠道運營效率、加速綜合店布局，從而鞏固兒童運動領域第一大品牌的領導地位;
8)推動可持續發展與體育公益：可持續發展，強化企業的社會責任。
此外，主品牌未來5年流水複合增長率目標爲18-25%，市場份額提升3-5pp，同時計劃加強一至叁線城市渠道布局和購物中心布局，並將線上占比提升至40%。安踏爲主品牌制定的新發展計劃，將爲主品牌帶來更多增長動力，伴隨着DTC轉型計劃的順利進行，未來主品牌表現值得期待。
安信國際稱，公司Q2及上半年各品牌均有亮眼表現。公司公布Q2及上半年各品牌流水情況：Q2安踏主品牌取得35-40%正增長，Fila取得30-35%正增長，其他品牌取得70-75%正增長;上半年安踏主品牌取得35-40%正增長，Fila取得50-55%正增長，其他品牌取得90-95%正增長。各品牌均有亮眼表現，尤其是主品牌在Q2受益于棉花事件取得短期銷售的快速提升。此前，公司已提前發布盈利預喜，預計中期業績將有亮眼增長。
報告提到，在棉花事件和雙奧的背景下，該行持續看好中國體育行業未來的發展，安踏體育作爲龍頭企業以及冬奧會官方合作夥伴，將優先受益于行業增長紅利。考慮到新的發展戰略將爲主品牌帶來更多增長動力，該行上調預期，預計2021-23年EPS爲2.96/3.8/4.67元，給予公司2022年45倍PE。