7月9日，中國有色礦業(01258)披露了2021年上半年正面盈利預告，淨利潤同比預增769%的表現引人矚目。而或受淨利大增的業績提振，今早中國有色礦業股價以7.41%的漲幅高開，截止收盤股價上漲3.21%至4.18港元，需要指出的是，拉長時間線來看，自2021年初以來，其股價漲幅逾100%。
(行情來源：智通財經)
上半年淨利潤預計大增769%，股價漲幅自年初以來也高達100%，對于中國有色礦業而言，這不失爲一次“戴維斯雙擊”。那麽，該公司股價與業績雙雙大增的背後，究竟有什麽訣竅呢?
受益于“量價齊升”，上半年業績預增769%
據智通財經APP了解，中國有色礦業主要依托中國有色礦業集團而成立，是集團海外大型的銅钴生産基地，主要從事從事勘探、采礦、選礦、濕法冶煉、火法冶煉及銷售陰極銅、陽極銅、粗銅、銅钴合金、氫氧化钴和硫酸。
與此同時，該公司的業務主要分布在贊比亞銅帶省和剛果金加丹加省與盧阿拉巴省。其中，中國有色在贊比亞擁有四大子公司，即中色非洲礦業、中色盧安夏、謙比希銅冶煉、謙比希濕法冶煉;在剛果也擁有四大子公司，即中色華鑫濕法、中色華鑫馬本德、剛波夫礦業和盧阿拉巴銅冶煉。
(數據來源：興業證券)
在業務儲備上，據興業證券測算，截至2020年底，中國有色礦業擁有銅資源量584萬噸(權益471萬噸)，钴資源量17萬噸(權益14萬噸)，資源主要集中于贊比亞地區的中色非洲礦業和中色盧安夏企業中。
衆所周知，有色金屬的走勢基本與宏觀環境走勢緊密相關。今年上半年以來，受益于海外經濟維持經濟複蘇格局、産量增速處于較低水平的供應局面以及新能源、碳中和等長期因素拉高市場需求等多方面原因刺激，中國有色礦業所處的銅、钴細分行業的價格均出現了不同程度的漲幅。
銅價方面，LME3個月銅由2021年初的7931美元/噸上漲到7月9日的9475.5美元/噸,期間累漲了近20%。
(數據來源：wind)
钴價方面，钴價也已經由2021年初的272666.66元/噸上漲到7月9日的371666.66元/噸，累計漲幅高達36%。
(數據來源：wind)
而受益于銅價和钴價的雙雙攀升，中國有色礦業上半年的業績自然而然大幅增加了。
該公司在公告中表示，預期集團截至2021年6月30日止六個月，公司擁有人分占利潤大幅增長，約爲2.04億美元，同比增加約769%。而之所以大幅增長，中國有色礦業指出，一方面是因爲銅價同比大幅上漲;另一方面則是由于新投産項目産能釋放，銅産品産量同比大幅提升。
此外，結合相關研究機構的測算來看，中國有色礦業的産能的確在2021年會有所釋放。
據了解，2020年，中國有色礦業的生産銅35.24萬噸(不含代加工)，其中陰極銅11.59萬噸，粗銅及陽極銅23.65萬噸，硫酸産量79.32萬噸，氫氧化钴含钴191噸，液體二氧化硫1.7萬噸。而隨着公司項目逐漸達産以及新項目的投産，2021年公司銅産量同比增25%。
具體而言，2020年，謙比希東南礦體探建結合項目、盧阿拉巴銅冶煉、中色華鑫馬本德改擴建投産;另外2021年，剛波夫項目預計實現投産。隨着項目達産和新建項目的投産，2021年公司預計分別生産粗銅及陽極銅、陰極銅、氫氧化钴含钴、硫酸、液態二氧化硫37萬噸、12萬噸、240噸、91萬噸和3.1萬噸。與此同時，公司分別生産粗銅及陽極銅、陰極銅、氫氧化钴含钴、硫酸、液態二氧化硫9.4萬噸、3萬噸、61噸、26.4萬噸和0.4萬噸。
(數據來源：興業證券)
基于上來看，中國有色礦業上半年業績預計大幅增長的確是受益于價格和産能的上升驅動所致。
受益于“碳中和”政策，銅钴長期增量趨勢仍可期
2021年上半年，受益于“量價齊升”的銅钴行業中國有色礦業業績驟增，那麽接下來又將如何演變呢?
衆所周知，前段時間銅、鋁等有色金屬價格瘋漲已經引起政策層的高度關注，以至于還主動出手“抛儲穩價”：6月中旬國家糧食和物資儲備局網站披露消息稱，將于近期分批投放銅、鋁、鋅等國家儲備。投放面向有色金屬加工制造企業，實行公開競價。而隨着這一抛儲消息的落實，瘋漲的大宗商品價格也皆有所回落。
與此同時，國際市場方面，市場對美聯儲Taper預期持續走高，6月的議息會議上美聯儲態度也發生轉變，下半年政策主題或是逐漸退出寬松，在此背景下美元指數重新開啓反彈的概率較高，進而或將對銅價重新形成壓制。
由此短時間來看，受宏觀面等因素影響，有色金屬投機炒作情緒或受抑制，進而促使銅價或面臨一段時間的回調壓力。
不過，需要指出的是，受益于“碳中和”催生的發展機遇，銅、钴需求長期增量趨勢不改，進而促使銅價格、钴價格中樞或將持續上行。
具體而言，今年以來，全球各國家加快落實碳中和策略，銅作爲光伏、風能等新能源領域的主要導體材料，钴作爲新能源汽車電池主要原材料之一，未來需求量或將進一步擴大，呈確定性較強的增長趨勢，如下：
銅需求方面：據國家銅業協會最新數據，相關新能源系統平均用銅量是傳統發電系統用銅量的8-12倍。其中光伏發電每兆瓦使用量爲4噸，風力發電機組每兆瓦用銅量爲2.5-6噸。結合東吳證券碳中和報告來看，2025年全球風電、光伏發電量需求將從2019年2.15萬億千瓦時上升至5.51萬億千瓦時，複合年均增長率爲14.4%。可見，未來新能源産業需求的上升也將會刺激銅需求大幅增長。
钴需求方面：天風證券指出，碳中和背景下，各國制定了嚴格的減碳政策，預計在2030年前後，大部分國家將禁止燃油車，進而促使新能源汽車滲透率或將快速提升——預計到2025年將接近2000萬輛，滲透率達20%。全球新能源車用钴量將有2020年1.84萬噸，提升到2025年的9.51萬噸，未來五年內CAGR39%。另外，隨着新能源汽車需求的持續放量，預計未來5年全球钴行業始終處于緊平衡狀態，钴價格中樞或將持續上行。
綜上來看，雖然短期銅、钴價或面臨回調壓力，但受益于碳中和催化的發展機遇，銅、钴長期增量趨勢不改，而這也意味着，從長期的角度來看，中國有色礦業的業績仍有較大的機會再次出現快速增長的局面。
