智通財經APP獲悉，天風證券發布研究報告稱，中手遊(00302)自研能力不斷提升，研發團隊持續擴充;後續遊戲儲備豐富，手遊出海表現亮眼，將穩定貢獻流水增量;海外頂級IP獲取能力突出，IP遊戲生態進一步深化。該行預計公司2021-23年淨利分別爲10.72/13.2/15.86億元，據可比公司PE估值法，當前21年行業估值中樞爲17.2x，予其21年目標估值15x，目標價6.97港元，首予“買入”評級。
報告中稱，公司研發投入持續增長，多渠道提升自研能力，擴充金牌制作人體系。公司通過旗下研發子公司北京軟星、上海軟星、文脈互動等，産出覆蓋PC、手遊和頁遊等多端主流遊戲，在傳奇、卡牌、無雙ARPG、叁國戰旗、PC單機、豎版3DMMORPG、3D槍戰小遊戲和麻將等品類均建立起行業領先的競爭優勢。公司將繼續加大研發投入，通過投資優秀研發團隊(已投資超過30家外部研發商)及與有經驗的研發制作人合作成立研發工作室(如樂府互娛、易帆互動、寰宇九州)的方式，提升公司研發競爭力。公司金牌制作人包括樊英傑、姚壯憲、程良奇等。預計21年公司研發人數將比20年增加近一倍，達到800人左右。
該行表示，公司與國內頂級流量平台的深度獨家代理合作將帶來業績增量。4月22日，由字節跳動旗下朝夕光年獨家代理發行IP遊戲大作《航海王：熱血航線》正式上線，首日登頂AppStore免費榜，遊戲暢銷榜排名一度闖進TOP5，預計流水利潤轉化率爲12.5%;朝夕光年獨代的另一款遊戲《全明星激鬥》預計21H2推出，後續雙方還將攜手在全球多個國家和地區上線;騰訊獨代《真·叁國無雙霸》已獲版號，並在騰訊開發平台獲400萬玩家預約，預計8月正式上線。
天風證券稱，公司豐富的IP和手遊儲備，市場潛力進一步凸顯。公司擁有衆多頂級遊戲、影視IP，其中金庸正版授權IP遊戲《新射雕群俠傳之鐵血丹心》在中國大陸地區上線首月獲得蘋果商店免費榜第一，暢銷榜前五的佳績;21Q1在我國港澳台地區上線即拿下AppStore免費榜榜首、暢銷榜第一的成績，至今仍穩居暢銷榜Top10。5月7日，《新射雕群俠傳之鐵血丹心》開啓新加坡、馬來西亞地區的預約。公司多款IP遊戲均保持穩健收益表現，如《航海王強者之路》、《龍珠覺醒》、《全民槍神：邊境王者》、《凡人飛仙傳H5》等。
報告提到，海外發行成亮點，全球化遊戲帶來穩定增量。公司計劃2021年向我國港澳台地區和海外市場推出包括《鬥羅大陸：鬥神再臨》、《鎮魂街：天生爲王》、《真·叁國無雙霸》、《仙劍奇俠傳7》、《包青天》、《仙劍奇俠傳：九野》、《瓦諾尼亞與謎題》、《末世戰車》、《畫江湖之杯莫停》等多款新遊。