FX168財經報社(北美)訊 周五(7月9日)，匯豐資產管理(HSBC Asset Management)已告訴投資者，要為“使命經濟”和宏觀機制的重大轉變做好準備。
在CNBC獨家看到的年中前景報告中，這家英國銀行表示，投資者需要為商業周期從復蘇向擴張的過渡做好準備，這將帶來一段投資回報較低的時期，并轉向“積極的”財政政策。
美國、中國和整個亞洲工業國家的國內生產總值(GDP)已從冠狀病毒感染的暴跌中恢復，企業利潤正在經歷V型反彈，目前對2022年的盈利預期高于新冠疫情前的預測。
這導致了關于縮減量化寬松計劃時間表的爭論，匯豐銀行認為這表明我們正進入商業周期的中期擴張階段。
匯豐全球首席策略師Joseph Little表示:“在一段時間內，投資者的樂觀情緒不斷上升，降低了對風險的看法，并對風險資產類別進行了重新評級，但現在，前景發生了逆轉。”
“估值將越來越多地拖累回報，因為許多有關復蘇的好消息已被計入股價。”
在債券收益率不斷上升的背景下，Little所說的價值型股票——即相對于其金融基本面和業績存在折價的股票——繼續有意義。
他表示:“我們青睞英國、歐洲和深度價值新興市場等周期性市場，同時保持資產配置的靈活性。”
“下行的周期性風險是美元，對于我們青睞國際股票和新興市場固定收益的策略來說，美元尤為重要。”
除了向擴張的周期性過渡，發達經濟體政策共識的轉變，現在反映出了更大程度的“財政激進主義”。
“2010年代的舊風險被一系列新的挑戰所取代:更高的稅收、通脹和更強大的勞動力市場。我們已經看到美國和中國的政策議程中有很大程度的‘使命’。
“對投資組合最根本的反思應該集中在政府債券的作用上。隨著經濟風險平衡的轉變，債券注定將失去作為廉價對沖工具的地位。”
Little承認沒有“靈丹妙藥”式的解決方案，但建議投資者在更廣泛的另類資產類別中尋找新的投資組合多元化工具。
“投資者應該盡可能接近真實的、受通脹保護的現金流。基礎設施債務是一個很好的候選項目，它帶來了不錯的歷史回報，目前的息差比全球信貸更高，虧損情況也更溫和。”
匯豐認為，銅、鈾或稀土等礦物以及碳中和也很有吸引力。
“更傳統的配置方式是將亞洲債券或亞洲高收益信貸視為全球債券的替代品，其因利差較高和違約率較低而受益，”Little表示。