2021年7月9日收市之後，央行宣佈於2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構），下調之後，金融機構的加權平均存款準備金率為8.9%。
央行有關負責人在答記者問時表示，目前穩健的貨幣政策取向沒有改變，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定，不搞大水漫灌，目的是優化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，以更好支持實體經濟。
央行負責人指，此次降準降低金融機構資金成本每年約130億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。值得注意的是，這次降準為全面降準，除已執行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.5個百分點，降準釋放長期資金約1萬億元。
這或釋除了市場的疑慮。早前有市場人士擔心降準僅為面向中小企業的小規模降準，而導致銀行股大跌。
降準公佈之前，銀行股大跌
2021年7月9日，A股上市銀行股幾乎全線下挫，Wind的數據顯示，銀行板塊單日下跌1.08%，遠遠跑輸大市，相比之下，上證單日跌0.04%，深證成指跌0.26%。
匯總A股市值最高的二十家上市銀行，年初至今的平均漲幅為5.23%，中位數為2.68%，近一個月的表現平均值為-4.88%，中位數為-3.87%，明顯跑輸大市。
見下圖近一週銀行板塊表現。
股份制商業銀行中，招商銀行(600036.SH,03968.HK)和平安銀行(000001.SZ)今年以來表現最好，也因此在最近一個月表現最差，這兩家銀行年初至今累計漲幅分别為14.56%和12.09%，但近一個月卻分别下跌11.20%和12.31%。
相對來說，它們的估值也是股份制商業銀行中的最高，或與其淨利息收益率較高而不良貸款率相對較低有關。
招商銀行2020年的淨利息收益率（NIM）為2.49%，平安銀行則為2.53%，相對來說，國有四大銀行+郵儲銀行(601658.SH)+交通銀行(601328.SH)期内的淨利息收益率介於1.57%至2.42%之間。
2021年第1季，招行的淨利息收益率較上季提高10個基點至2.58%，平安銀行則達到了2.87%。
不良貸款方面，招行2021年3月末的不良貸款比率為1.02%，平安銀行為1.10%，而國有四大銀行的不良貸款率介於1.30%至1.58%之間，郵儲銀行最低，只有0.86%，交通銀行則為1.64%。
所以這兩家商業銀行的較高估值有理有據。
城商行中，年初以來股價表現最好的是南京銀行(601009.SH)和江蘇銀行(600919.SH)，累計漲幅分别達到36%和32.32%，或與其較佳的第一季業績有關。
南京銀行和江蘇銀行2021年第1季扣非歸母淨利潤分别按年增長8.62%和20.65%，同時它們的估值較低，市盈率分别為7.91倍和6.56倍，市淨率分别為1.05倍和0.73倍。
不過近一個月表現參差，南京銀行仍保持漲勢，升5.06%，但江蘇銀行卻下跌7.38%。
市場對銀行股的擔憂有沒有道理？
市場目前對銀行股的擔憂主要有幾個方面：1）扶持中小企業，發展普惠金融可能導致息差縮小；2）資產質量下降，不良貸款增加；3）降低企業成本將導致銀行的非利息收入減少。
先來看不良貸款。截至2021年3月31日，20家A股市值最大銀行，不良貸款率都沒有出現上升，除了工商銀行(601398.SH)、建設銀行(601939.SH)、寧波銀行(002142.SZ)和南京銀行(601009.SH)持平外，其餘16家商業銀行的不良貸款率都有所下降，降幅介於0.01-0.16個百分點。
此外，截至2021年3月31日，除交通銀行稍微下降0.45個百分點外，其餘19家最大銀行的撥備覆蓋率均有所提升，且都在140%以上，符合監管要求。
由此可見，不良貸款率和撥備覆蓋率都保持在健康水平，而且有所改善，應可為業務的擴大提供安全墊。
發展普惠金融一直是這幾年的重要發展事項，目前這20家大型商業銀行的普惠金融貸款都在逐年提高，但從以上的不良貸款和撥備覆蓋率可以看到，潛在風險仍在可控範圍，這些銀行或可通過專業的風險管理兼顧業務擴張與風險控制。
招商銀行就是很好的例子。
2020年，招行的普惠金融發放貸款額達到5307億元，佔其貸款總額的10.55%，比例高於工行、建行、農行、中行、交行的4%、8.93%、6.34%、4.3%和4.46%。
普惠金融服務的利率一般較高，加上零售業務的優勢，招行的淨息差和淨利息收益率也高於國有四大行和交通銀行，且不斷擴大，該行2021年第1季淨息差和淨利息收益率分别較上季上升11和10個基點。
但是，招行的不良貸款率是大夥中的最低，撥備覆蓋率卻是最高，由此可見，在擴大業務的同時有效控制風險並非沒有可能。
所以，扶持中小企業未必是一件壞事，風險與回報歷來相輔相成，要提高回報不無風險，關鍵是風控是否到位、管理是否有效。
最近央行副行長透露，2020年我國銀行業減費讓利3568億元，同比增長40%，完成金融系統向實體經濟合理讓利1.5萬億元的目標。
目前股份制商業銀行的大部分收入依然來自利息服務。2020年，A股市值最高的20家大型銀行總收入同比增長5.43%，至5.12萬億元（單位人民幣，下同），其中淨利息收入佔了74.79%。
儘管2020年銀行業實現減費，這二十家大型銀行的手續費及佣金淨收入依然保持增長，同比增長6.85%，至7751.3億元，佔總收入的比重由2019年的14.93%提高至15.13%。由此可見，減費不一定導致銀行的收入下降。
讓利惠民，或有利於提升服務、增加收入。
總結
降準實錘，靴子落地，而且央行發出信號「穩健貨幣政策取向沒有改變」，相信能釋除市場疑慮，或許可以為近日備受沽壓的銀行股解一解圍。
整體來看，降準釋放資金和穩定流動性，引導資金到中小企業，應有利於實體經濟，而實體經濟的發展也將反哺銀行業，推動銀行業發展，更長遠來看是雙赢局面。
不過，目前市場鍾情於鋰電、半導體、稀土等熱門板塊，對沒有故事可說的銀行板塊或許仍提不起勁。
毛婷