上半年升幅最大的藍籌股是物管股碧桂園服務(SEHK:6098) 累升近60%，反映市場傾向保守，至於第二大升幅的藍籌股是中石油(SEHK:857) 累升57.5%，因油價高升。兩者下半年能否繼續稱王？
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物管股成為今年上半年藍籌股王可謂爆冷，部份原因是恒指於2月攀上31000點後逆轉，市況轉向保守，因此業績能見度高且穩定的物管股漸漸受市場關注。
然而，最重要的是物管股在今年初公布的2020年業績普遍亮麗，而6月再度偷步炒作中期業績盈喜潮，於是相關板塊在上半年靜靜起革命，業績與股價齊向上。
碧桂園服務(SEHK:6098)股價雖曾於3月跟隨大市回落，但3月中便掉頭回升，主要的催化劑是收購藍光嘉寶服務(SEHK:2606)約7成股權，以及2020年業績有驚喜，收入及利潤均升6成，高於盈喜預告的逾50%增幅。而且派末期股息每股0.2187元，按年增長44.5%。碧桂園服務業績有升亦有息派，在第2季的不明朗市況下，實在吸引。
碧桂園服務: 併購+內部增長 一來碧桂園服務母公司碧桂園集團(SEHK:2007)開發的物業，能為其提供穩定的物管項目來源，二來集團透過併購，積極擴展住宅物業管理業務，收購藍光嘉寶後，相關收入可望顯著增長。而且碧桂園服務的盈利能力高，去年毛利率34%，是在港上市的住宅物管股中，毛利率較高者，難怪碧桂園服務有信心於2021年至2025年整體收入年複合增長率為50%。
積極拓展非住宅物管業務 除了物管業務之外，碧桂園服務積極拓展非住宅物業管理、城市服務市場、為商業物業提供企業行政服務等業務，亦可成為碧桂園服務的收入增長動力，因此其業績及股價前景仍具潛力，至於下半年能否繼續稱王，則視乎新經濟股會否重拾升勢，收復上半年的失地，跑贏物管股。
油價升至兩年高位 年初，商品市場開始熾熱，油價率先於去年第四季起飛，今年中升至兩年高位，紐約期油及布蘭特期油分別升穿每桶70美元，造就了中石油以57.5%升幅，成為上半年升幅第二大的藍籌股。
全球經濟重啟，用油需求自然增加，尤其是用油大國中國的經濟率先從疫情中恢復，加上中東的原油生產大國伊朗，受到西方國家的制裁，而原油出口量減少，而石油生產大國美國的原油庫存自5月中以來持續減少，美國能源信息署(EIA)公布，截至6月25日止當周，美國原油庫存下跌670萬桶，見去年3月以來最低水平。石油處於供不應求的狀況，油價自然趨升，6月以來企穩於70美元水平，市場預測80美元指日可待。
中石油受惠油價 油價上升惠及原油勘探及生產業務，中石油是內地最大的油氣銷售商，旗下的上游業務直接受惠於油價上升。雖然中海油(SEHK:883)集中於原油上游業務，理應是最能貼近油價走勢，但美國新一屆政府上任後並無取消前政府對中國企業的制裁，更於6月初修訂由前總統特朗普訂立的行政命令，擴大禁止美國人投資涉及軍方的中國企業名單，而中海油的母公司中海油集團一直在名單之內，因此市場對中海油具有戒心，於是要買油價受惠股，便非中石油其誰了。
當然，中石油的業務自有其亮點才能吸引投資者，因其上游業務規模龐大，能抵銷下游業務採購成本因國際油價上升的影響。況且中石油股息率逾5厘，2018至2020年派息比率高，分別為62%、57%、175%。
中石油下半年走勢相當受到油價走勢的影響，雖然年內油價有機會升至80美元甚至90美元，但升幅未必如上半年般亮麗，故料石油股下半年升幅遜於上半年。
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