智通財經APP獲悉，中信證券發布研究報告，維持永達汽車(03669)2021-23年EPS預測1.08/1.24/1.35元，對應PE10.9/9.5/8.7倍，公司金融業務正式剝離，將繼續聚焦主業，資産質量優化，經營增效。考慮到其短期業績增長動能較強，長期具備很大的增長空間，維持目標價20港元，對應2021年15倍PE，維持“買入”評級。
報告中稱，公司近期發布公告，于2021年6月29日正式出售永達融資租賃80%股權給芮瑟奇信息(47%)、永達股份(28%)及槟信合夥(5%)，含交易對價及股利分配在內獲得現金約5.6億元，將用于日常經營和支持收購兼並項目。交易後公司保留對永達融資租賃的20%股權，公告表示後續會將後者從上市公司逐步完全剝離。本次交易完成後，公司淨負債率會從54%降低到35%。公司聚焦豪車銷售及售後服務、二手車業務，資産優化，經營效率有望持續提升。
該行表示，豪車供應穩中略緊，有利于新車折扣回收。新車銷售業務方面，受到全球芯片供給偏緊的因素，公司目前車型供應穩中略緊：國産豪華品牌(寶馬等)的供應受到芯片影響較小，毛利基本保持穩定;此前盈利能力較弱的中高端品牌(通用、捷豹路虎等)，也由于供給偏緊折扣回收，經營情況有所好轉;部分進口車型供應受到一定的影響，但是毛利端有所提升。訂單方面，公司進入5月後新車訂單儲備充足，21Q2業績有超預期的可能。
報告提到，二手車業務打開新增長，21年增長目標35%。目前中國二手車市場正處在發展的早期階段，未來空間很大，具有不亞于新車業務的潛在市場。2020年5月二手車經銷增值稅從2%下調至0.5%後，經銷商可以開始發展毛利更高的零售(經銷)模式。2020年公司二手車交易量達到5.2萬輛，同比增26.6%;2021年公司目標實現二手車交易量7萬輛，同比增35%，其中零售二手車銷售目標1.5萬台，同比接近翻倍。21Q1公司二手車銷售數量達到1.5萬台，占目標銷量比重約21%。該行預計，公司今年零售二手車業務將開始計入營業收入，並在中長期成爲毛利貢獻的重要部分。