智通財經APP獲悉，安信國際發布研究報告，小米集團-W(01810)21Q1業績表現十分靓麗，在國內公司開始重點布局線下下沉渠道，預計今年硬件部分表現有望持續強勁。采用SOTP對公司估值法，予目標價33港元，分別對應2021/22年33倍及26.8倍的預測經調整市盈率，維持“增持”評級。
報告中稱，21Q1公司總收入同比增54.7%至769億元，經調整淨利潤達到61億元人民幣，同比增163.8%，業績增長大超市場預期，總收入和經調整淨利潤均創下單季度曆史新高。智能手機與IOT産品業務表現強勁，同比增分別達到69.8%和40.5%，互聯網服務業務同比增11.4%。
該行表示，公司“手機xAIoT”核心戰略取得顯著成效。21Q1公司智能手機業務同比增69.8%至515億元，全球智能手機出貨量同比增69.1%達到4940萬台，出貨量穩居全球第叁，市占率達到14.1%。期間公司不斷拓展內地線下渠道布局，截至4月30日前四個月公司在內地零售店新增2300家至5500家。IoT與生活消費産品業務表現同樣強勁，21Q1取得收入182億元，同比增40.5%，智能電視出貨量260萬台，內地出貨連續九個季度穩居第一，智能手表收入同比增300%，公司在中國智能家居市場諸多品類保持市場份額前叁的領先位置。截至2021年3月31日公司AIOT連接設備(不包括手機與PC)數達到3.51億台。智能手機與IoT生活消費産品的收入貢獻占比從去年的88%提升至90.7%，“手機x AIoT”核心戰略取的顯著成效。
報告提到，21Q1公司毛利率從去年同期的15.2%同比增加3.2個百分點至18.4%，其中智能手機分部毛利率從20Q1的8.1%提升4.8個百分點至12.9%，主要是由于供應短缺導致促銷活動減少以及産品組合升級;IoT與生活消費産品分部毛利率由20Q1的13.4%提升1.1個百分點至21Q1的14.5%;互聯網服務分部毛利率期間同比大幅提升15.3個百分點至72.4%，主要由于廣告業務收入占比提高和金融科技業務毛利率提升所致。
安信國際稱，公司銷售渠道從線上起家，在一、二線城市布局線下零售店，公司2021年開始加速布局四五六線城市或者鄉鎮一級的市場，吸引該領域的消費者，從目前開張的進度來看四個月新增2300家店鋪，預計年內可以達到1萬家的線下零售渠道，線下下沉市場意味着將于OV品牌開展全方位競爭，線下的出貨表現和盈利能力將成爲2021年業績影響的關鍵。