智通財經APP獲悉，中泰證券發布研究報告稱，考慮中生制藥(01177)集采風險落地，創新藥迎來收獲，業績迎來快速增長期，維持“買入”評級。
報告中稱，公司一季度收入同比增16%，整體符合該行預期。利潤端增幅較大，主要受益于去年底投資科興中維，新冠疫苗開始貢獻業績，計入應占聯營公司盈利，扣除聯營公司損益、可轉債等影響，預計公司主業利潤端依舊取得良好增長。受益于新産品放量和疫情好轉的恢複性增長，公司抗腫瘤、骨科、呼吸、腸外營養等領域分別同比增31.8%、29%、68.4%、69.6%。
該行表示，集采負面影響消退，肝病領域同比降28.9%，主要由于去年恩替卡韋集采影響在二季度開始體現，公司在零售和互聯網渠道繼續發力，Q1肝病領域環比實現34.4%增長，去年受集采影響較大的心腦血管領域也實現同比51.0%的增長。整體看，公司仿制藥集采的消極影響基本落地，近年來新品種密集獲批，集采開始迎來正向貢獻階段。
報告提到，創新藥開始迎來收獲，國際化穩步推進。公司一季度研發投入10.62億元，占收入比重14.7%，繼續保持高強度研發投入。公司目前進入臨床階段創新藥41個，Q1新增4個創新品種進入臨床階段，3代EGFR激酶抑制劑AL2846以及CDK4/6都進入注冊性臨床研究，PD-1單抗派安普利單抗和重組八因子預計年內獲批。
海外方面，除已在美國、歐洲、日本等地區進行臨床試驗的安羅替尼、TDI01以及RD101，CD47單抗TQB2928也在澳洲開展I期臨床，派安普利單抗鼻咽癌適應症已經向FDA遞交上市申請，並被納入實時腫瘤審評(RTOR)新政，預計2021年內有望獲批。公司創新藥開發和國際化都逐步迎來收獲階段。
中泰證券稱，不考慮科興新冠疫苗利潤貢獻，預計2021-23年公司收入分別爲287.77億元、350.98億元、430.83億元，同比分別增長21.7%、22.0%、22.8%;歸母淨利潤分別爲34.17億元、41.41億元、51.08億元，同比分別增長23.3%、21.2%、23.3%，對應EPS分別爲0.18、0.22和0.27元/股，當前股價對應2021-23年PE分別爲41X、34X和28X。